投资问诊| 永旺信贷前景向好

根据永旺信贷指出，净利下跌，其中一个原因是融资应收账款减值损失拨备增加导致营运费用提高，期间减值损失拨备从同期1亿2057万令吉增60%至1亿9358万令吉，创下史上最高单季拨备。

不过，随着公司采取纠正措施，不良贷款率从2.98％降至2.37％。

减值拨备复常  
明年业绩将变好

联昌国际投行预计，该公司公司的减值拨备将恢复正常，2025财政年下半年业绩将有所改善，主要是减值拨备将恢复正常。

另一方面，持股50%的永旺银行亏损认列也有望缓解，主要是存款利率已经从截至8月底的3.88%促销利率，恢复并稳定在3.0%。同时，高收入客户转向更高回报的投资，导致存款余额从峰值的80万令吉，下降至30万令吉。

联昌认为，随着公积金第三户头提款及12月公务员加薪，将进一步推动永旺信贷2025至2026财政年的贷款增长，并加强呆账回收能力。

目前该公司M40（中等收入阶层，年薪低于10万令吉）占现有客户群的32%，公司计划2年内将这个组别的客户群所占比率提高至40％，未来3至5年内提高至60%。

联昌维持对该公司2025至2027财政年盈利预测不变。

兴业研究在该公司的资产素质、应收款和股息成长下，对于永旺信贷前景保持信心。

资产质素方面，该公司下一轮的预期信贷损失（ECL）模型重整在2025财年第四季，管理层表示，在回收比例稳定下，该公司的信贷成本将企稳；同时，公司现有229%的贷款损失覆盖率（LLC）企于舒适水平。

同时，尽管净利下跌，但该公司维持偏高的股息派发率，达41%，兴业因此上调该公司2025至2027财政年的派发率，从30%上调至40%，并同步上调股息预测。

至于数字银行，该公司数字银行客户存款已经从初期的8万令吉增加至3亿令吉，加上促销利率3.88%在促销期后已经下调至0.88%，加上12月将推出个人融资产品，估计下季的数字银行亏损可以缩小。

在计入信贷成本假设后，兴业下修该公司财测，2025至2027财政年分别降12%、4%和2%，各为3亿6500万、4亿5900万和5亿1800万令吉。

肯纳格研究认为，永旺信贷第二季业绩受3000万令吉减值影响，不计一次性项目，半年表现在预期内；至于永旺银行亏损扩大至1870万令吉也不意外，因为该公司5月推介后就推促销利率引存款。

肯纳格也维持该公司2025和2026年净利预测在3亿6000万令吉和4亿3100万令吉。

在投资建议，联昌重申公司“持有”评级，目标价维持在每股7令吉不变。

兴业最看好，维持永旺信贷“买进”评级，每股目标价下调，从8令吉80仙调至8令吉40仙，但表示上调股息增加该公司回酬，加上盈利前景和吸引人的估值，将该公司列为领域首选股。

肯纳格也维持该公司“超越大市”评级和每股8令吉35仙的目标价。

（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）