投資問診| 永旺信貸前景向好

根據永旺信貸指出，淨利下跌，其中一個原因是融資應收賬款減值損失撥備增加導致營運費用提高，期間減值損失撥備從同期1億2057萬令吉增60%至1億9358萬令吉，創下史上最高單季撥備。

不過，隨著公司採取糾正措施，不良貸款率從2.98％降至2.37％。

減值撥備復常  
明年業績將變好

聯昌國際投行預計，該公司公司的減值撥備將恢復正常，2025財政年下半年業績將有所改善，主要是減值撥備將恢復正常。

另一方面，持股50%的永旺銀行虧損認列也有望緩解，主要是存款利率已經從截至8月底的3.88%促銷利率，恢復並穩定在3.0%。同時，高收入客戶轉向更高回報的投資，導致存款餘額從峰值的80萬令吉，下降至30萬令吉。

聯昌認為，隨著公積金第三戶頭提款及12月公務員加薪，將進一步推動永旺信貸2025至2026財政年的貸款增長，並加強呆賬回收能力。

目前該公司M40（中等收入階層，年薪低於10萬令吉）佔現有客戶群的32%，公司計劃2年內將這個組別的客戶群所佔比率提高至40％，未來3至5年內提高至60%。

聯昌維持對該公司2025至2027財政年盈利預測不變。

興業研究在該公司的資產素質、應收款和股息成長下，對於永旺信貸前景保持信心。

資產質素方面，該公司下一輪的預期信貸損失（ECL）模型重整在2025財年第四季，管理層表示，在回收比例穩定下，該公司的信貸成本將企穩；同時，公司現有229%的貸款損失覆蓋率（LLC）企於舒適水平。

同時，儘管淨利下跌，但該公司維持偏高的股息派發率，達41%，興業因此上調該公司2025至2027財政年的派發率，從30%上調至40%，並同步上調股息預測。

至於數字銀行，該公司數字銀行客戶存款已經從初期的8萬令吉增加至3億令吉，加上促銷利率3.88%在促銷期後已經下調至0.88%，加上12月將推出個人融資產品，估計下季的數字銀行虧損可以縮小。

在計入信貸成本假設後，興業下修該公司財測，2025至2027財政年分別降12%、4%和2%，各為3億6500萬、4億5900萬和5億1800萬令吉。

肯納格研究認為，永旺信貸第二季業績受3000萬令吉減值影響，不計一次性項目，半年表現在預期內；至於永旺銀行虧損擴大至1870萬令吉也不意外，因為該公司5月推介後就推促銷利率引存款。

肯納格也維持該公司2025和2026年淨利預測在3億6000萬令吉和4億3100萬令吉。

在投資建議，聯昌重申公司“持有”評級，目標價維持在每股7令吉不變。

興業最看好，維持永旺信貸“買進”評級，每股目標價下調，從8令吉80仙調至8令吉40仙，但表示上調股息增加該公司回酬，加上盈利前景和吸引人的估值，將該公司列為領域首選股。

肯納格也維持該公司“超越大市”評級和每股8令吉35仙的目標價。

（本欄並無作出任何股票交易的建議，一切買賣盈虧自負，在採取投資行動前，請依本身的投資條件與情況，及向你的證券經紀諮詢。）