马股半天冲破1600点 杨忠礼双雄强势反弹

（吉隆坡5日讯）美国人工智能（AI）晶片出口限制及深度求索（DeepSeek）横空出世带来连环影响，拖累马股建筑指数走跌，分析员相信在数据中心热潮不退及今年高达2000亿令吉建筑开销的前提下，目前建筑指数估值遭到低估。

今年建筑开销2000亿

兴业研究指出，受到年初美国AI晶片出口限制及DeepSeek冲击影响，马股建筑指数现以15.2倍本益比进行交易，整体估值遭到低估。

“建筑指数在2017年建筑业上升周期以15至16倍本益比进行交易，而当时并没有现在炙热的数据中心主题、工程部预计今年高达2000亿令吉的建筑开销支撑。”

数据中心热潮不退
森或是下个热点

分析员认为，数据中心前景料保持不变。他引述房产服务公司Cushman & Wakefield的报告，柔佛现规划建造的数据中心容量达822兆瓦，并预期森美兰可能是下一个数据中心热点。

金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）近期在波德申收购389英亩土地，可容纳容量介于500兆瓦至1吉瓦数据中心，同时HSS工程（HSSEB,0185,主板工业产品服务组）也正考虑在森美兰展开独立的数据中心项目，潜在规模达100兆瓦。

总的来说，分析员认为，大马一级的数据中心发展商地位显赫，将抵御美国 《人工智能扩散框架》的风险，前景仍保持完好。

另外，分析员继续说，建筑领域未来还有大量基建项目，除了原本就非常瞩目的槟城轻快铁（LRT）和沙亚南轻快铁线（LRT3）5个车站重启之外，还有柔新捷运系统（RTS）迫切需要其他交通系统的辅助，即新山建设高架智轨列车（Elevated ART）和长达211公里从沙白安南经雪邦延伸至森美兰的我们的雪州铁路计划”（Kita Selangor Rail）铁路线。

“新山建设高架智轨列车计划很快就会征求建议书，成本预计介于60亿至70亿令吉。”

同时，分析员相信，防洪基础设施也有机会，包括雪兰莪州政府建议，耗资60亿令吉的地底洪水隧道系统。

此外，第12大马计划下已批准的229亿令吉，35个防洪项目处于实施前期，另外73个项目正在进行。

分析：金务大订单料更强劲

回顾刚结束的财报季，兴业研究分析员说，该行检视的9家建筑公司中，末季业绩表现超出预期、符合预期和低于预期各有3家。

“双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑组）、鹏发（PTARAS,9598,主板建筑组）和许甲明工程（KKB,9466,主板工业产品服务组）表现超越预期；KERJAYA集团（KERJAYA,7161,主板建筑组）、创建集团（MGB,7595,主板建筑组）和怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）表现符合预期。”

不过，表现低于预期的分别是家盟吉（GBGAQRS,5226,主板建筑组）、亿钢控股（ECONBHD,5253,主板建筑组）和马资源（MRCB,1651,主板产业组）。

至于公布2025财政年首季业绩的金务大表现符合预期。分析员点出，该公司核心盈利为2亿令吉，按年上涨6.5％。赖于高达370亿令吉的稳健订单，未来数季的表现将会更加强劲。

分析员指出，2024年建筑领域已完成的工作总价值达到1590亿令吉，按年上涨20％，创历史新高。接下来，大部分建筑公司尤其去年获得更多工程的，都将进入密集工作阶段。而且目前劳动力情况已好转，建筑材料价格的趋势也可控。

建筑领域维持增持

有鉴于此，分析员相信，建筑商会继续进行手上和即将获得的合约，维持建筑领域“增持”评级。

基于稳定新合约流入，加上未来2年的盈利前景亮眼，兴业研究首选建筑股为金务大、双威建筑和BINASTRA企业（BNASTRA,7195,主板建筑组）。

分析员解释，澳洲再生能源项目和数据中心是看好金务大的原因。BINASTRA企业有污水处理厂工程。