全球股市首半年料震荡 2025年投资策略：防守反击

（台北27日综合电）2025年即将来临，全球金融市场迎来新的投资周期。中信银行观察，2025年上半年资本市场将相对震荡，下半年随降息幅度累积，宽松货币政策效果可望浮现，消费需求回暖及人工智能（AI）应用面需求增温则将带动制造业景气，惟须留意美国新关税时间。

整体而言，降息后景气走向正向循环，股票表现有望优于债券，而2025年各国政策与景气动能拉锯、美国经贸政策、成熟及新兴市场需求复苏力道，将是影响市场3大关键因素，中国信托银行建议投资人善用多元配置及避险，透过“防守反击”策略提高投资组合韧性。

中信银行指出，回顾2024年上半年，美国经济持续展现韧性，且AI热潮方兴未艾，美国大型科技股领军攀升，激励相关供应链行业及多国股市屡创新高；进入下半年，随著美国经济增速温和放缓，美中政策对市场行情的影响日益显著，资金逐步转向具降息利率敏感性和评价优势的类股。同时，美国联储局正式启动降息，债市也出现相应利多。

展望2025年，虽发达国家中行已启动降息，为资本市场提供较为宽松的环境，但降息效益尚需时间发酵，上半年在限制性的利率持续压抑需求及就业下，整体制造业恐仍将面临挑战。

此外，特朗普上任美国总统后，首先将面临美国债务上限协商的不确定性及财政空间受到压缩，内政预估仍将以削减支出、放松管制优先，并持续展开对中国大陆关税调查。

中信银行提醒，上半年整体资本市场表现可能相对震荡，下半年则随著降息幅度的累积，宽松货币政策效果可望缓步浮现，消费需求回暖及AI应用面需求增温，将带动制造业景气重返扩张。

另一方面，中国大陆采取“置换”计划则得以腾出政策空间，推估中国大陆招开全国两会后将加大财政刺激力度，进而促进行业链复苏，惟须留意美国下半年若释出新关税政策，除影响投资氛围，亦将抵销部分降息产生的红利，减缓制造业扩张速度。