全球股市首半年料震盪 2025年投資策略：防守反擊

（臺北27日綜合電）2025年即將來臨，全球金融市場迎來新的投資週期。中信銀行觀察，2025年上半年資本市場將相對震盪，下半年隨降息幅度累積，寬鬆貨幣政策效果可望浮現，消費需求回暖及人工智能（AI）應用面需求增溫則將帶動製造業景氣，惟須留意美國新關稅時間。

整體而言，降息後景氣走向正向循環，股票表現有望優於債券，而2025年各國政策與景氣動能拉鋸、美國經貿政策、成熟及新興市場需求復甦力道，將是影響市場3大關鍵因素，中國信託銀行建議投資人善用多元配置及避險，透過“防守反擊”策略提高投資組合韌性。

中信銀行指出，回顧2024年上半年，美國經濟持續展現韌性，且AI熱潮方興未艾，美國大型科技股領軍攀升，激勵相關供應鏈行業及多國股市屢創新高；進入下半年，隨著美國經濟增速溫和放緩，美中政策對市場行情的影響日益顯著，資金逐步轉向具降息利率敏感性和評價優勢的類股。同時，美國聯儲局正式啟動降息，債市也出現相應利多。

展望2025年，雖發達國家中行已啟動降息，為資本市場提供較為寬鬆的環境，但降息效益尚需時間發酵，上半年在限制性的利率持續壓抑需求及就業下，整體制造業恐仍將面臨挑戰。

此外，特朗普上任美國總統後，首先將面臨美國債務上限協商的不確定性及財政空間受到壓縮，內政預估仍將以削減支出、放松管制優先，並持續展開對中國大陸關稅調查。

中信銀行提醒，上半年整體資本市場表現可能相對震盪，下半年則隨著降息幅度的累積，寬鬆貨幣政策效果可望緩步浮現，消費需求回暖及AI應用面需求增溫，將帶動製造業景氣重返擴張。

另一方面，中國大陸採取“置換”計劃則得以騰出政策空間，推估中國大陸招開全國兩會後將加大財政刺激力度，進而促進行業鏈復甦，惟須留意美國下半年若釋出新關稅政策，除影響投資氛圍，亦將抵銷部分降息產生的紅利，減緩製造業擴張速度。