发布: 8:26pm 04/12/2024

建筑股

更多利好出炉建筑股明年仍可期

（吉隆坡4日讯）尽管大马建筑股指数今年内已上涨近50%，分析员认为，该领域套利的时机未到，因为更加稳定的消息将于2025年上半年流入，如捷运三线路线调整的公众反馈评估，及政府对于隆新高铁的可行性研究等。

兴业研究分析员解释，目前大马建筑股指数以18.9倍的本益比交易，比2017年的15至16倍更高。当时，也观察到几乎所有的大型承包商新订单都呈扬势。

除了正面消息即将流入，分析员还说，现在，较大型资本的承包商正转向更高价值的工作，比如数据中心、再生能源和工业建筑。而且这些工程将比2017年所看到的合约项目，价值更高。

尽管若大马被标签为中国取得受到美国禁止高端芯片（数据中心主要配件）的管道，则评级有被下调的风险。因为数据中心的工程可能会受到冲击，尤其是与中国有联系的数据中心供应商。

该行分析员今日在最新建筑领域分析报告中指出，他认为，主要的数据中心承包商如金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）、双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑组）都有国际跨国公司作为他们的客户，已投资超过300亿令吉在大马设立数据中心和云端。

而且EdgeConneX和Vantage等其他数据中心供应商进军大马，并计划打造高达200兆瓦的数据中心，将为承包商带来稳定工程，因此，这些承包商在数据中心的工程流量风险很低。

说到2024年第三季的业绩，分析员认为，建筑领域业者的业绩表现符合预期。

大部分建筑承包商的营业额进账进度符合预期，而且预计会加速，因为工程订单增加，尤其去年获得的工程，鉴于更好的劳动条件和建材价格趋势可控，都将进入紧密工作阶段。

“我们所检视的10家建筑公司，7家符合预期，仅3家低于预测。”

表现符合预期的公司是双威建筑、KERJAYA集团（KERJAYA,7161,主板建筑组）、怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）、鹏发（PTARAS,9598,主板建筑组）、创建集团（MGB,7595,主板建筑组）和马资源（MRCB,1651,主板产业组）。

表现低于大市的分别是家盟吉（GBGAQRS,5226,主板建筑组）、许甲明工程（KKB,9466,主板工业产品服务组）和亿钢控股（ECONBHD,5253,主板建筑组）。

分析员补充，第三季受到工程进度激励的营业额扩张，也适逢建筑工程价值较高，按年上涨23%或按季扬5.6%至410亿令吉，再创新高。

其中，重要的次领域即完成的土木工程在2024年次季，按年增长12%至152亿令吉，是2020年首季以来最高。分析员认为，这是因为预计在未来1至3年内全面完成的进行中基础设施项目，包括轻快铁三线、柔新捷运系统（RTS）和东海岸铁路计划（ECRL）。

同时，住宅和非住宅产业建筑按年起28%，可能是发展商持续推出新项目，及工业产业建筑如仓库、数据中心和半导体厂的建筑进度更大。

综合全部因素，分析员维持建筑领域“增持”评级。

他建议投资者选择在本地公共基础设施项目有口碑，同时在海外市场或私人工业领域有不错曝光率，而且处于净现金或负债率可控，财务稳健的特定建筑股。

“这些条件非常重要，能低于下滑风险，包括劳动力意外短缺、大马的公共基础设施项目缓慢展开，以及建筑材料成本波动加剧。”

分析员看好金务大，因为该公司的业务持续区域扩张，海外市场对盈利的贡献超过30%，但同时仍积极参与本地项目，包括沙巴的Upper Padas水力发电水坝，以及捷运3线剩余的隧道配套。

“虽然该公司海外项目的赚幅下滑，但槟城轻快铁建筑可能会在2025年首季开始，将助该公司渐渐改善整体的赚幅。”

同时，KERJAYA集团和双威建筑都处于我国工业建筑增长的有利位置。

“KERJAYA集团与三星C&T合作，将争取更多工业建筑工程，比如厂房和厂库。而且现金超过1亿令吉，未来若有需要，可为更大型工程举债。”

另外，双威建筑在2024财政年内，至今为止，已获得总值25亿令吉的工业建筑项目合约，未来前景由106亿令吉的竞标书，以及为该集团建筑订单贡献了50%的数据中心所支撑。

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