发布: 8:26pm 04/12/2024

建筑股

更多利好出爐建築股明年仍可期

（吉隆坡4日訊）儘管大馬建築股指數今年內已上漲近50%，分析員認為，該領域套利的時機未到，因為更加穩定的消息將於2025年上半年流入，如捷運三線路線調整的公眾反饋評估，及政府對於隆新高鐵的可行性研究等。

興業研究分析員解釋，目前大馬建築股指數以18.9倍的本益比交易，比2017年的15至16倍更高。當時，也觀察到幾乎所有的大型承包商新訂單都呈揚勢。

除了正面消息即將流入，分析員還說，現在，較大型資本的承包商正轉向更高價值的工作，比如數據中心、再生能源和工業建築。而且這些工程將比2017年所看到的合約項目，價值更高。

儘管若大馬被標籤為中國取得受到美國禁止高端芯片（數據中心主要配件）的管道，則評級有被下調的風險。因為數據中心的工程可能會受到衝擊，尤其是與中國有聯繫的數據中心供應商。

該行分析員今日在最新建築領域分析報告中指出，他認為，主要的數據中心承包商如金務大（GAMUDA,5398,主板建築組）、雙威建築（SUNCON,5263,主板建築組）都有國際跨國公司作為他們的客戶，已投資超過300億令吉在大馬設立數據中心和雲端。

而且EdgeConneX和Vantage等其他數據中心供應商進軍大馬，並計劃打造高達200兆瓦的數據中心，將為承包商帶來穩定工程，因此，這些承包商在數據中心的工程流量風險很低。

說到2024年第三季的業績，分析員認為，建築領域業者的業績表現符合預期。

大部分建築承包商的營業額進賬進度符合預期，而且預計會加速，因為工程訂單增加，尤其去年獲得的工程，鑑於更好的勞動條件和建材價格趨勢可控，都將進入緊密工作階段。

“我們所檢視的10家建築公司，7家符合預期，僅3家低於預測。”

表現符合預期的公司是雙威建築、KERJAYA集團（KERJAYA,7161,主板建築組）、怡保工程（IJM,3336,主板建築組）、鵬發（PTARAS,9598,主板建築組）、創建集團（MGB,7595,主板建築組）和馬資源（MRCB,1651,主板產業組）。

表現低於大市的分別是家盟吉（GBGAQRS,5226,主板建築組）、許甲明工程（KKB,9466,主板工業產品服務組）和億鋼控股（ECONBHD,5253,主板建築組）。

分析員補充，第三季受到工程進度激勵的營業額擴張，也適逢建築工程價值較高，按年上漲23%或按季揚5.6%至410億令吉，再創新高。

其中，重要的次領域即完成的土木工程在2024年次季，按年增長12%至152億令吉，是2020年首季以來最高。分析員認為，這是因為預計在未來1至3年內全面完成的進行中基礎設施項目，包括輕快鐵三線、柔新捷運系統（RTS）和東海岸鐵路計劃（ECRL）。

同時，住宅和非住宅產業建築按年起28%，可能是發展商持續推出新項目，及工業產業建築如倉庫、數據中心和半導體廠的建築進度更大。

綜合全部因素，分析員維持建築領域“增持”評級。

他建議投資者選擇在本地公共基礎設施項目有口碑，同時在海外市場或私人工業領域有不錯曝光率，而且處於淨現金或負債率可控，財務穩健的特定建築股。

“這些條件非常重要，能低於下滑風險，包括勞動力意外短缺、大馬的公共基礎設施項目緩慢展開，以及建築材料成本波動加劇。”

分析員看好金務大，因為該公司的業務持續區域擴張，海外市場對盈利的貢獻超過30%，但同時仍積極參與本地項目，包括沙巴的Upper Padas水力發電水壩，以及捷運3線剩餘的隧道配套。

“雖然該公司海外項目的賺幅下滑，但檳城輕快鐵建築可能會在2025年首季開始，將助該公司漸漸改善整體的賺幅。”

同時，KERJAYA集團和雙威建築都處於我國工業建築增長的有利位置。

“KERJAYA集團與三星C&T合作，將爭取更多工業建築工程，比如廠房和廠庫。而且現金超過1億令吉，未來若有需要，可為更大型工程舉債。”

另外，雙威建築在2024財政年內，至今為止，已獲得總值25億令吉的工業建築項目合約，未來前景由106億令吉的競標書，以及為該集團建築訂單貢獻了50%的數據中心所支撐。

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