发布: 9:55am 09/12/2024

投资问诊| 新合约加持前景看俏阿玛达新计划受关注

文／陈艳芳

小投资者马先生问，阿玛达（ARMADA,5210,主板能源组）最近有新企业活动和新合约，我想问，这只股还可不可以投资？谢谢。

答：阿玛达计划以全面换股方式，向国际船务（MISC,3816,主板交通物流组）收购岸外业务，目前分析员仍在等待这项大型企业活动的细节。

分析员估计，在计划完成后，国际船务预期将掌握合并公司多达68%股权，新合并公司的总估值为146亿令吉，预计国际船务的岸外资产估值为100亿令吉，阿玛达的估值则达46亿令吉，两家公司的目标是保住新公司的上市地位。

阿玛达是在11月初宣布获得一份价值5000万英镑（约2亿8564万令吉）的合约，为EnQuest Heather的英国北海的Magnum油气田区块提供火炬气回收系统（FGRS），这为期4年的合约涉及工程、采购、施工、安装和改造协议

根据肯纳格研究，阿玛达在相关项目上拥有卓越技术专长，估计有能力带来10%的净赚幅，有助于公司获利表现。

根据估算，这项合约将为公司每年贡献710万令吉净利，不算显著，相当于2025财政年盈利增加近1%。

不过，这项合约符合环保目标，可带来环境社会治理（ESG）利好，并为公司未来在攫取这类型合约写下良好的过往纪录。

肯纳格相当看好阿玛达的前景，该公司超过230亿令吉的订单支撑长期盈利清晰度，且净负债状况良好。

同时，该公司的Armada Sterling 5已在今年7月获得客户认可，料将在2024财政年第三季开始贡献租金收入。该公司之前获得4亿美元新贷款，以6年伊斯兰和传统联合贷款再融资其15亿令吉即将届满便利，公司的短期债务风险也基本得到解决。

肯纳格认为，资产负债表重组也为该公司投资新项目铺平道路，不过这些项目的资本支出料最快要到2026年才开始。

由于上述英国北海的合约获利不算显著，肯纳格维持该公司财测，2024和2025财政年净利预测维持在8亿8850万令吉和6亿9700万令吉，负债比从2023年的0.6倍，降至2025年的0.2倍。

获“超越大市”评级

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至于这只股还可不可以投资这个问题，参考肯纳格的评级，给于该公司是“超越大市”，每股目标价为60仙。

联昌证券也看好这项新的英国北海合约，虽然并不意外，因为阿玛达和EnQuest Heather一直有好交情，双方是长期的合作关系，从2013年开始就为EnQuest Heather英国北海Kraken油田提供FPSO。

联昌认为，新合约可以加强阿玛达和EnQuest的关系，并反映EnQuest对该公司的信任和服务满意。

联昌表示，阿玛达可以此合约加强在北海的地位，并攫取扩充至其他市场的机会；根据《Allied Market Research》，全球的火炬气回收系统市场可从2023年的29亿美元扩大至2033年的68亿美元，累积成长 8.9%，反映需求日增。同时，这发展也反映阿玛达的永续发展承诺，对2050年净零碳排放目标出一份力。

联昌认为，这符合全球趋势，并将加强阿玛达的企业形象，有助吸引更多寻求环境责任伙伴的客户。

联昌同样认为，以获利而言，这项合约不算大，分4年计，估计在2024至2028年为阿玛达营收贡献1180万至7060万令吉，假设赚幅10%，合约期间带来的营运盈利为120万至710万令吉，对2024至2026财政年的获利贡献只有0.1至1.1%。

联昌因此维持财测，2024、2025和2026财政年的净利预测分别为9亿2200万令吉、8亿1000万令吉和6亿7600万令吉；维持阿玛达“买进”评级，每股目标价69仙。

联昌表示，阿玛达的评级重估催化因素来自现有FPSO合约获更新，以及攫取更多新FPSO合约，至于下跌风险包括因客户无力支持款项而终止FPSO合约。

（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）