11月库存降2.6% 棕油续看涨

她认为，由于季节性因素，加上我国部分地区近期发生严重水灾，可能扰乱收油棕果采收，预计原棕油产量将再下降13％，至141万公吨。全年产量因此预计达到1926万公吨，按年仍增长4％。

“可见12月的原棕油价格还会受到供应紧张的支撑。由于产量走低，预计12月库存将按月再下降7％，至170万公吨。”

尽管供应减少，她认为，12月棕油出口可能按月下跌8％，至137万公吨，因为原棕油价格比大豆油、菜籽油和葵花籽油更高，促使买家转向更便宜的替代品。

“在过去几个月原棕油价格飙升至30个月高点，源于市场人士担忧产量，并且印尼计划在2025年1月采用B40生物柴油机制将使棕油需求增加200万公吨。”

马银行研究分析员也指出，11月棕油库存属于季节性减少，供应仍然紧张，预计此状况会持续到2025年初。

“11月出口下降，也许是原棕油比其他植物油较高价，失去了价格竞争力。部分原因是印尼产量和出口回升。”

虽然该分析员担心目前约每公吨5000令吉的价格是否可续，但按现况来看，2025年首季的短期前景看好。

“因为农历新年落在1至2月，而斋戒月和开斋节落在3月至4月，意即此前需求会很强劲。”

分析员认为，短期内要关注的是天气问题。尽管澳洲气象局尚未确认拉尼娜现象，但11月末出现强降雨，使到大马半岛部分地区如吉兰丹和登嘉楼发生大水灾。

“还好这些州属的棕油产量较小，共占我国去年产量的4％。不过，拉尼娜现象的进展在12月至1月要留意，那是传统的雨季，可能会扰乱供应，并突然推高原棕油价格。”

总结所得，联昌证券分析员维持原棕油平均价格预测，即2024年为每公吨4150令吉、2025年为4200令吉，并维持“增持”种植业的建议。

分析员预计，受原棕油价格上涨和印尼产量增加推动，油棕园主在第四季和2025年的盈利将会持平至增长。

联昌证券的首选股仍是森牙直利（SDG,5285,主板种植组）、IOI集团（IOICORP,1961,主板种植组）和合成种植（HSPLANT,5138,主板种植组）。

3关键催化剂

“关键催化剂包括强于预期的第四季业绩、潜在的并购活动及土地库套现机会。”

马银行研究认为，目前的情况提供了短线交易机会，给种植业的评价维持在“中和”，首选的“买入”股项是森牙直利、砂劳越油棕（SOP,5126,主板种植组）和云顶种植（GENP,2291,主板种植组）。