DRG有利医院患者 医保业喜上眉梢

兴业研究维持医疗保健领域“增持”评级，首选股为IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组），主要基于其多元化的资产基础，这使其能够更好地应对监管不确定性。此外，该股估值仍具有吸引力，目前其企业估值倍数（EV／EBITDA）为13倍，比历史平均值低0.4个标准差，而柔佛医药保健的交易价已经比历史平均值高出2个标准差。

主要下行风险包括营运成本较预期高、患者就诊量和收入成长低于预期、与DRG系统相关的不利监管风险。

过渡期至少3年

兴业研究在多个实施DRG的国家进行实证研究时观察到，从初步审查到完全实施DRG模式，一般需要至少3年时间的过渡期，因过程的复杂性，涉及多方利益相关者，包括医疗服务提供者、政府机构、保险公司及资讯科技系统。

此外，DRG系统本身的定性和定量的复杂性也为其带来了挑战，包括需要准确分类诊断和治疗过程、设定合理的报销费率、将临床实践与支付模式对齐等，这些都需要仔细规划和协调。

但问题来了，我国是否在基础设施与数据库等技术上具备必要的能力，以在3年内过渡至DRG模式。这种转型需要全面的数据管理能力，包括收集和分析成本和临床数据。

数据可用性可靠性是实施关键

根据世界银行的初步研究，决定DRG实施成功的关键因素之一，就是数据的可用性和可靠性。

此外，数据样本的代表性也是至关重要的。为了让DRG系统有效运行，用于确定支付费率和分组的数据必须反映一个国家实际的临床条件、治疗过程和患者人口统计的全貌。这包括来自公立和私立医院等医疗机构的数据，以确保DRG符合多样化的人口医疗需求。

大马迈向医疗数字化转型的旅程始于1997年，当时的重点是从模拟系统向数字系统过渡。当时的主要目标是通过将纸本记录转换为数字格式来实现医疗业的现代化。然而，尽管早期取得了一些进展，但当前的医疗系统仍面临着挑战。

尽管许多医疗设施已经采用了电子健康记录（EHR）或电子病历（EMRs），系统仍呈现碎片化现象，患者数据通常分散在各个医院或医疗设施的独立存储系统中。

在大多数情况下，患者的健康记录仅限于经常就诊的医院，而公立和私立医疗机构之间的同步性严重不足，这种碎片化的数据环境使得医疗服务提供者难以获取完整或统一的患者历史记录，阻碍了跨医疗机构提供整合且高效医疗服务的能力。

今年7月，卫生部宣布计划在4至5年内通过“一人一档案”系统实现数字化健康转型，第一步就是在所有医疗机构推行电子病历。尽管大马雄心勃勃的数字化健康转型计划令人振奋，但同时实施DRG的目标可能会带来挑战，考虑到数据库的不同步及其碎片化环境，要快速全面实施这样的系统可能会非常困难。

可分2阶段实施

为平衡电子病历的愿景和DRG的目标，兴业研究认为，大马政府可考虑以下两种分阶段实施的潜在选择方式。一种选择是在初期阶段缩小DRG系统范围，专注于更容易治疗的常见疾病或情况。另一种则是可借鉴美国的模式，分阶段实施DRG，引入混合资助模式，在过渡期内医疗系统同时使用传统资助模式和基于DRG的支付模式。