MRT3铁定重启 建筑业仍有看头

尽管政府未公布大型基建发展项目，槟城轻快铁和机场扩张都是2025年财政预算案下，将执行的数项大项目。

分析员补充，RON95汽油补贴合理化，也将为政府释放一些资本来展开新的公共基建工程，或可用作公私合作（PPP）项目的担保金。

金务大 怡保工程 双威

受惠数据中心蓬勃发展

同时，分析员说，大马是贸易转移活动主要受惠者，因此建筑领域还有强劲的先进科技设施（ATF）项目流的支撑。预计金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）、怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）和双威（SUNWAY,5211,主板工业产品服务组）等3大建筑公司，将继续因大马的数据中心蓬勃发展而前景亮眼。

另一方面，分析员指出，尽管面对新一轮的成本压力，建筑领域今年第三季再次录得稳健的业绩表现。

接下来，其他的激励因素包括柔新经济特区（JS-SEZ）、高科技园、高速大道、再生能源和气候变化相关的公私合作项目的竞标动力也将支撑建筑领域的动力。

分析员解释，柔新经济特区将激励柔佛的建筑订单前景，让隆新高铁和柔佛轻快铁或智能轨道快运系统（Autonomous Rapid Transit，简称ART）计划注入新动力。

同时，分析员认为，怡保工程赢得西海岸高速大道延长工程合约机会较高，因为现有的万津到太平路段，该公司就是原本的支持者。

至于防洪项目，假设雪州政府60亿令吉的防洪隧道项目获得中央政府批准，可能就会带动关键地区更大型的防洪计划。对马资源、怡保工程及金务大等财务稳健的上市承包商有利。

选股应采由下而上

分析员说，该行仍维持2025年上半年，由下而上（bottom-up）的选股策略，首选大资本股为金务大，由稳健的订单流所支撑，而且即将成为富时综指成分股，并成功展开3种新的业务，包括数字基建、综合数据中心合作及澳洲的再生能源业务。分析员认为，将进一步激励该公司的资产净值（NAV）和本益比扩张。

此外，针对金务大最近与迪耐（DNEX,4456,主板科技组）各持股50％的大马谷歌分布式云（GDC）设定离线（air-gapped）服务联营计划，分析员初步估计，价值24乙令吉，料进一步激励金务大目标价。

该行也看好的大型股为怡保工程；马资源（MRCB,1651,主板产业组）和睦兴旺工程（MUHIBAH,5703,主板建筑组）则是他们主要的Alpha股。

分析员相信，新的基建设施工程展开，将激励建筑领域获得更强的评级上调。

回顾第三季业绩，而正如前几季，马资源的表现最亮眼，首9个月的核心盈利达6300万令吉，按年上涨3倍，并超越预期，因此维持该股“买入“评价，目标价96仙。

同时，尽管金务大2025财政年首季的业绩仅占该行预测18％或市场预测的17％，但分析员认为，该公司首季的业绩符合预期，因为预计会在接下来数季迎头赶上。

分析员提醒，新的外劳政策可能在短期内对大马建筑承包商造成新的赚幅压力。