电费调整·入围LSS5 国能走高马股神勇

盈利前景看俏

鼎峰证券（Apex Securities）分析员今日在报告披露，第四监管期的相关宣布，加上独资子公司TNB再生能源私人有限公司（TRe）在大型太阳能计划第五轮入围竞标消息，对国能犹如锦上添花。

“国能宣布第四监管期的基本资本开销为265亿5400万令吉，比较第三监管期（RP3）升高29.2％，至于加权平均资本成本（WACC）维持在7.3％，基础电费增加14.2％，至每千瓦时45.62仙。我们乐观看待在第四监管期下的相关参数，这些也大致符合我们的预期，而或有资本开销也仍有上升空间。”

该行认为，或有资本开销可能尚未计入允许回报中，毕竟根据能源委员会最新指南，受到独特投资需求影响，应急项目一般都会伴有无法预期的资本开销，简而言之这类型项目很大可能还未计入允许回报或第四监管期的基础电费。

“这类项目胥视监管期间发生的特定情况决定资本开销，一开始可能无法确定，若有任何状况发生，受监管的商业实体（RBE）或要求调整年度营业额需求以确认投资需要。”

分析员指出，国能并未披露或有资本开销的相关细节，相信可能会纳入诸如电力储能系统发展项目（BESS）的投资，这取决于技术变得更具商业可行性。

“在所有或有资本开销可充分使用的最佳情况下，我们预期年度平均允许回报或达10.2％，或等同每年额外5亿令吉回报。”

2年财测上修

鼎峰证券将第四监管期明年开跑的潜在净利贡献纳入计算，分别调高国能2025及2026财政年净利预估5.9％及1.8％。

“此前，我们认为，基于延后至明年下半年才落实新的基础电费，该公司2025财政年或无法完全享有电费调涨带来的潜在利好，不过该公司澄清，任何差额将由电力工业基金补足。”

随着调高净利预测，该行依据现金流折现法（DCF）估值将国能目标价从16令吉上修至16令吉零4仙，维持“买进”投资评级。

另一方面，达证券也静待162亿6700万令吉或有资本开销的更多细节及条件。不过若真在第四监管期使用，整体允许资本开销或增至428亿2100万令吉（等同每年约142亿7000万令吉），比较第三监管期增加108％，可能是额外催化剂。

“这也进一步反映国能早前预告2025至2030年资本开销将倍增至900亿令吉（每年平均约150亿令吉），反观2018至2024年则为450亿令吉。”

该行静待更多第四监管期细节，现阶段持保守立场，维持预估不变。

静待更多RP4细节

“第四监管期的允许资本开销接近我们的预期，但若计入或有资本开销，或能为国能净利带来更多增长空间。无论如何，我们普遍乐见第四监管期初始资讯，有利推动该公司监管净利增长，维持‘买入’投资建议，目标价为17令吉30仙。”

至于国能旗下的TRe入围吉打姆拉河口（Kuala Muda）产能达500吉瓦大型太阳能发电厂的竞标，纵使成功获得项目，鼎峰证券点出，整体净利贡献料不大，但无疑标识该公司加速迈向脱碳营运及强化再生能源组合的努力。

综指一度涨破1630

国家能源建议调涨下半年电费14.2％，刺激股价大涨3.95％，带动马股周五延续涨势进一步攀升，一度突破1630点关口，涨幅超过1％，展现强劲势头。

逢低买入热潮+橱窗粉饰效应推动

富时综指在稳守1600点关口后，展现强劲升势。今日在受逢低买入热潮和橱窗粉饰效应的强劲推动，市场情绪显著提振，开盘上涨3.86点，以1617.56点开市。随后，大盘持续攀升，一举冲高至1632.63点，上涨18.93点，涨幅达1.17％。

闭市时，富时综指报1628.14点，大起14.44点或0.89％，展现出强劲势头。

全场股项涨多跌少，617只上升股远超420只下跌股，另有540只股平盘。全日成交量28亿6986万零100股，成交值20亿7718万5817令吉。

各项指数呈现涨多跌少的格局，医疗保健股指数、建筑股指数和产业指数发力。闭市时，3大指数分别上涨2.01％、1.50％和1.08％，表现亮眼。

反映大盘走势的富时全股指数涨102.17点或0.83％，报12481.75点；富时创业板指数则报5350.17点，起16.81点。

建筑指数高涨的主要功臣为怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）、双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑组）和金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）。怡保工程起11仙，至3令吉零1仙；双威建筑升8仙，至4令吉73仙；金务大涨7仙，报4令吉69仙。

医疗股方面，柔佛医药保健（KPJ,5878,主板医疗保健组）起6仙，至2令吉38仙；IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）升3仙，报7令吉23仙。

多只消费股表现强劲，纷纷跻身上升股榜前五。大马喜力（HEIM,3255,主板消费产品服务组）上升28仙，至23令吉90仙，荣登第三大上升股。紧随其后的是子母牌炼奶（DLADY,3026,主板消费产品服务组），起26仙，至30令吉24仙。

SNS网络科技（SNS,0259,主板科技组）持续受投资者追捧，交投大热，闭市报平盘67仙，成交量达3789万6000股。

中央冷藏控股（CCK,7035,主板消费产品服务组）董事部批准每股5仙特别股息，带动该股升势，早盘最高升至1令吉62仙，起7仙，终场收报1令吉60仙，升5仙。

受美国政府贸易政策预期的推动，美元走强，马币兑美元退守至4.47水平。

根据《彭博社》行情，马币兑美元汇率开盘报4.4690，低于昨日收盘价4.4670。尽管马币一度升至4.4650，不过随着卖压的浮现，马币出现颓势。截至下午6时，马币兑美元汇率报4.4680。