发布: 8:20pm 31/12/2024

4.24亿购地建数据中心金务大潜在工程料破百亿

（吉隆坡31日讯）金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）宣布以4亿2440万令吉，买入森美兰波德申春泉镇（Springhill）工业园389.7英亩土地来发展云端／数据中心，分析员认为收购价合理，但交易完成且更多细节出炉前，纷纷维持原有盈利预测和投资评级。

丰隆研究分析员指出，收购价格等于每平方呎25令吉，比独立估价师预估价位高6.1％。但该行汇集2024年数据中心的土地交易显示，每平方英尺售价介于75至145令吉，其中大部分位于柔佛相对可开发的土地。

分析员认为，最新的购地活动可让金务大执行在最新汇报会中透露的综合合作模式。

“这个模式赖于超大规模客户现有关系，将土地、水和再生能源进行捆绑来打造出绿色数据中心。”

分析员相信，这项策略不太可能被其他竞争对手复制，因为需要具备稳健的财务地位、拥有水利基础设施记录及有再生能源的能力。

“如果一切按计划进行，我们相信金务大将能够以更高的价格，出售发展就绪的数据中心土地，同时也有潜能获得赚幅更高的数据中心建筑合约。”

分析员指出，若以每英亩2至3兆瓦计算，初步预计总面积达389.7英亩的土地可发展容量介于700至1000兆瓦的数据中心。若以每兆瓦2000令吉的保守建设成本计算，那么潜在的长期数据中心合约可能达140亿至200亿令吉。

手握318亿订单

目前，金务大的订单达318亿令吉。

无论如何，分析员相信，赖于水电基础设施，还是有调整预测的空间。整体来说，考虑到潜在的规模，整个发展计划将分成多个阶段进行。

分析员还说，该公司管理层在最近的业绩汇报会上对未来展现乐观情绪，乐见2025年内订单增加到400亿至450亿令吉，其中数据中心的发展，加上澳洲的再生能源项目，将是该公司提高潜在上行空间。

尽管如此，丰隆研究认为，最新的交易是正面催化剂，但更多细节出炉前，暂时不纳入目标价计算，维持金务大“买入”评级和5令吉50仙的目标价。

另一方面，兴业研究也认为，金务大的收购价合理，假设389英亩土地中的70％或272英亩用来发展数据中心，潜在的数据中心容量约为730兆瓦（MW），可带来150亿令吉的工程价值。参考金务大在Elmina商业园建设的数据中心，计算出大约每兆瓦2100万令吉，同时每英亩容量为2.7兆瓦。

他相信，金务大将与一家国际跨国公司合作发展数据中心。虽还不清楚合作模式，惟金务大有能力一次建造8个数据中心，目前构建中的有3个。

同时，收购价将由内部资金融资，分析员认为，该公司稳健的资产负债表可舒适支撑这项交易，因为负债率可能仅从2024年10月底的39％上升至43％。

业务地理位置多元化

兴业研究看好金务大业务地理位置多元化，而且2026财政年19倍本益比的估值相对低，与2017年上升周期16至17倍本益比相去不远。值得注意的是，当时金务大的订单仅74亿令吉，现在高达318亿令吉，因此维持“买入”评级，但强调1配1红股后的新目标价5令吉83仙，包括了8％的环境社会治理（ESG）溢价。

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