棕油走高·税率降低 锦隆资源财测上修

（吉隆坡31日讯）锦隆资源（KMLOONG,5027,主板种植组）2025财政年9个月财报优于预期，大马投行为反映更强劲的原棕油平均价格，上调2026财政年盈利预测4.6％。

财报优预期

根据大马投行报告，受惠于有效税率下降和棕油价格上涨，该公司2025财政年首9个月的业绩的净利按年增长13.1％，达1亿3900万令吉；种植业务盈利也攀升13.7％，至1亿零500万令吉。

分析员称，锦隆资源2025财政年上半年净利比该行的预测高出5％，主要是20.9％的实际税率低于该行假设的23％税率，这一点也促使该行将锦隆资源2025财政年的盈利预测上调4.6％。

根据报告，锦隆资源棕油加工业务（加工和售电）在2025财政年表现良好，这是因为该公司将加工费用从每公吨50至75令吉提高至80令吉，以应对柴油和合规成本的增加。同时，2兆瓦的沼气厂在2024财政年第四季投产，也促进盈利增长。

报告显示，2025财政年首9个月的原棕油价格为每公吨4097令吉，高于去年同期的3853令吉，第三季原棕油平均价格为每公吨4117令吉，比较第二季为每公吨3999令吉；而该公司的产量则按年下滑了1％。

在原棕油价格和产量走强的支撑下，该公司2025财政年第三季净利按季走高26.5％，达到5000万令吉；第三季原棕油产量为8万7679公吨，按季增长7.7％。

为了反映更强劲的原棕油平均价格，即每公吨4250令吉，分析员上调锦隆资源2026财政年盈利预测，并维持“买入”评级，目标价从2令吉90仙上调至3令吉零9仙。

不过，由于该公司未来鲜果串产量可能受到油棕树老化影响，因此分析员给予16倍的本益比估值，略低于18倍的5年平均水平。