发布: 7:30am 01/01/2025

李兴裕.特朗普2.0时代的东盟经济前景

中总社会经济研究中心执行董事

经济多样化和深化东盟内部及外部的合作与一体化将确保东盟经济的强劲发展，使该区域能够在日益多极化的世界中更好地抵御干扰。

在全球经济温和增长受到地缘政治紧张局势、军事冲突加剧以及利率居高不下的影响下，东盟经济体继续保持韧性，并在2024年首三个季度取得了可靠的经济表现。

马来西亚（2024年首9个月同比增长5.2%）、菲律宾（5.8%）、印尼（5.0%）、越南（7.0%）和新加坡（3.0%）的实际国内生产总值（GDP）持续保持高增长。这得益于支持性的财政政策和宽松的货币政策、温和的通胀及稳定的劳动力市场条件。

东盟的增长动力来自强劲的国内支出，尽管增速有所放缓。在一些经济体，如马来西亚，制造业、服务业、通讯业和数据中心的固定资本形成总额较高，同时对交通、高速公路和5G基础设施的公共投资均有所增长。菲律宾的公共基础设施支出仍保持正常水平。印尼的基础设施建设，包括新首都努山达拉的建设，为建筑、物流和房地产投资者带来了机遇。

出口导向型经济体受益于全球需求改善、全球技术周期回升和大宗商品价格走强。旅游业正在全面复苏。虽然游客人数尚未恢复到冠病疫情前水平，但对于马来西亚、印尼、越南、新加坡和泰国来说，2024年首9个月和10个月的国际旅游业已反弹至疫情前水平的66%至78%，未来潜力巨大。

东盟的外国直接投资（FDI）流入保持强劲。连续三年（2021年至2023年），东盟保持了其在发展区域中外国直接投资第一的地位，2023年外国直接投资流入达到历史新高的2312亿美元（2022年为2279亿美元，2021年为2098亿美元）。2023年东盟外国直接投资的主要来源包括美国、东盟内部、中国、中国香港、日本和韩国。根据2024年上半年和首9个月的净外国直接投资流入量，估计2024年净外国直接投资流入量可能达到2200亿至2300亿美元。

2025年及以后，东盟的投资前景仍将保持良好。在一个可能出现更多混乱和不确定性的时代，全球经济动态变化、投资流向重新调整和供应链重组，以缓解地缘政治风险以及中美之间可能出现的更大范围的贸易和技术相关冲突，东盟必须增强其作为外国直接投资主要目的地的韧性与吸引力。

东盟各国政府必须推动加强区域一体化，因为这将增加机遇。东盟必须打造更具吸引力的投资环境，提高效率，建立区域供应链安全和网络，并利用互补的区位优势。

在东盟经济体中，马来西亚重点关注高增长高价值（HGHV）领域，包括数字和技术型产业、电气和电子产品、数据中心、智能农业和农基活动、稀土以及能源转型。印尼的主要机会领域是可再生能源（太阳能和水力发电）、绿色技术、医疗保健、金融科技和数字经济。能源、制造业和房地产是越南的主要投资领域，而在菲律宾，数字经济（金融科技、信息技术和电子商务）、房地产、基础设施和可再生能源（如太阳能电池板制造、建立风电场和智能电网技术）是投资者最看好的行业。

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2024年9月，随着美联储四年来首次降息，东盟多数央行利率轨迹出现分化。随着通胀压力降温，尽管货币宽松政策可能会逐步推进，但东盟多数经济体的央行已在2024年下半年适度降息，以稳定内需主导型经济。

近几个月来，印尼、泰国、越南和菲律宾的央行均下调利率，以支撑不断放松的国内需求。新加坡金管局维持新元名义有效汇率政策区间当前的升值速度，直至核心通胀率接近理想水平。马来西亚国家银行一直维持政策利率稳定，以在通胀率趋于稳定的情况下支撑国内需求。

2025年，东盟部分央行将继续降息，但降幅将低于发达经济体。各国央行仍将关注乌克兰和中东的地缘政治紧张局势、发达经济体的货币政策立场以及全球大宗商品和能源市场。

预计到2025年，东盟经济体将保持稳定的增长轨迹，尽管并不均衡，该区域的实际国内生产总值（GDP）增长率将达到4.3%，而2024年的估计增长率为4.7%。2025年增长预测的前提是持续的国内需求，以及因利率降低和流动性充裕而更加宽松的金融条件。

然而，我们要提醒的是，大多数东盟经济体的外部需求强度将在不同程度上受到特朗普总统的关税威胁和鼓励美国公司及投资回流美国的国内税收优惠政策的影响。预计这些保护政策将扰乱包括东盟在内的新兴市场的贸易和投资流动。

除了专门针对来自中国的进口商品征收高达60%的关税外，特朗普还表示有意对来自其他国家的进口商品征收10%至20%关税的潜在意图。

东盟是美国第四大贸易伙伴，出口包括电子元件、服装、鞋类、轮胎等一系列原材料和组装产品，进口包括电机、石油、大豆、飞机等产品。提高关税的拟议将降低东盟商品在美国市场的竞争力。

如果美国制造业在特朗普承诺的降低公司税率的诱导下重新复苏，可能会减少对东盟制造业产出的需求，从而影响东盟供应商的网络、生产和出口。可能受影响的行业包括纺织、半导体、通讯、电气设备、机械、电脑和汽车行业。

然而，鉴于其多样化的经济结构、人口红利和庞大的国内市场、作为具有吸引力的制造业中心的战略地位以及该区域与全球供应链的一体化，东盟仍然是全球经济中的投资热点。

在特朗普首次总统任期期间，中美贸易紧张局势导致贸易转移，中国的部分生产业务转移到周边国家，东盟国家在“中国加一”战略下从中受益。

虽然“特朗普2.0 ”将不可避免地对东盟产生影响，但其直接和间接影响可以通过具有韧性的国内需求得到部分缓解。东盟必须继续通过东盟-中国自由贸易区（ACFTA）、区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）和跨太平洋伙伴关系全面进步协定（CPTPP）实现经济多样化，深化区域合作和经济伙伴关系，加强供应链和扩大贸易联系。此外，东盟企业必须积极主动地与非传统国家建立战略伙伴关系和商贸关系，以降低美国经济政策带来的风险。

总之，经济多样化和深化东盟内部及外部的合作与一体化将确保东盟经济的强劲发展，使该区域能够在日益多极化的世界中更好地抵御干扰。