启用DRG为时过早 医保业仍具韧力
（吉隆坡3日讯）为了管理大马不断上涨的医疗索赔成本，卫生部建议在2025年次季落实“疾病诊断相关分组”（DRG）系统，分析员认为新系统虽有助控制成本和改善效率，但却可能对病患带来数项挑战，我国要启用该系统或为时过早。
对病患带来多项挑战
大众研究分析员指出，DRG系统虽可控制成本和提高效率，却可能对病患带来多项挑战，包括缩短住院时间和提前出院，这将影响患者的护理，而且将患者以标准分类，会偏离个性化的医疗。
ADVERTISEMENT
分析员说，虽然该系统将促进高成本效益的技术创新，除非付费框架也更新，否则将冲击更昂贵新疗法的渗透率。
恐加剧政府医院压力
“而且在固定付费模式下，私立医院可能优先考虑比较简单的病例，然后将高风险或情况复杂的患者转移到政府医院。加上不属于DRG系统类别的患者也可能重新转回政府医院，进而加剧政府医院的压力，造成病患等待时间更长并影响整体治疗素质。”
同时，DRG系统对特征相似且资源消耗模式雷同的患者进行分组，让收费框架有临床意义，进而让医院的付款结构更高效，但分析员认为，一旦该系统所使用的同类参考数据不足，就会变得不可靠，导致大量患者的报销过高或过低。
掌握成本定价数据仍困难
有鉴于此，该行分析员相信，由于要掌握详细的成本和定价数据仍困难，DRG系统要在大马执行或为时过早。
他说，良好的DRG系统对于维持成本管控的平衡至关重要，即要有合适的医院资金，也要有合理的病人照料水平。
“而且政策制定者、医院管理层和临床医生都需要彻底了解DRG系统。同时，利益相关者都得进行全面培训，能够理解以DRG系统为基础的绩效指标，并相应调整内部流程，才能够成功执行。”
医疗旅游助攻
维持加码评级
无论如何，大众研究指出，在患者数量增加和床位使用率（BOR）持续增长推动下，大马医疗保健领域仍保持韧力。
柔医保IHH超越大市
“展望2025年，医疗保健领域料受益于医疗旅游持续增长和私立医院的强劲扩张计划，因此维持领域‘加码’评级，并重申柔佛医药保健（KPJ,5878,主板医疗保健组）和IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）‘超越大市’评级。”
分析员说，2024年首9个月内，医疗保健领域表现稳健，住院和非住院患者数量增加，且床位使用率维持在72至73％，IHH医保和柔佛医药保健表现超越预期。
“柔佛医药保健的每名患者平均收入提高，IHH医保通过更复杂的病例提高营业额强度。”
另外，白内障和植入视力矫正手术增加，支撑OPTIMAX控股（OPTIMAX,0222,主板医疗保健组）收入按年起16％。不过，艾柏士保健（AHEALTH,7090,主板医疗保健组）业绩较疲弱，因为开销增加、需求恢复正常且出口受到干扰，盈利按年跌24.3％。
分析员预计，医疗旅游增长将继续扶持医疗保健领域，柔佛医药保健的健康旅游（HT）收入在2024年首9个月内年增22％，至1亿6800万令吉。
此外，分析员相信，柔佛医药保健将如期于2025财政年首季，在瓜拉雪兰莪开设拥有68个床位的第30间分行，并放眼在2024财政年内将床位从原有3787个增加到4100个，并将在未来3年内达到5000个。
另一方面，IHH医保准备通过收购槟榔医院来扩大健康旅游市占率。值得注意的是，槟城在2023年为大马医疗旅游贡献约40％的收入。IHH医保也计划到2028年为止，将大马、欧洲、土耳其、印度、新加坡和香港的床位，从现有的1万2220个再增加33％或4000个。
分析员指出，IHH医保是该行首选股，因为资产多元、扩张计划强劲、在各个主要市场的地位稳健，同时该公司将从最近收购的槟榔医院医院受惠，且病床使用率预计在2025财政年内维持在70％以上。
“基于2025财政年企业价值倍数（EV／EBITDA）的20倍，目标价为8令吉64仙。最近宣布DRG系统后，该公司股价转弱，是诱人的买入机会。”
ADVERTISEMENT
热门新闻
百格视频
（吉隆坡28日讯）土耳其政局动乱，导致里拉汇率暴跌，分析员预期IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）账面盈利将再度被压缩，但大部分属于非现金项目，仍然看好该国的业务前景，维持目标价和评级不变。
多数属非现金项目
由于土耳其总统埃尔多安政敌伊斯坦堡市长伊马姆奥卢19日遭逮捕，引发民众抗议，土国金融市场近期剧烈动荡，股债汇大暴跌，里拉重贬至新低。
马银行研究在报告中指出，过往数据显示，里拉大跌造成的恶性通胀，将冲击IHH医保的营运盈利和核心净利，因为其持股90％的阿西巴登控股（Acibadem）将根据MFRS 129会计准则入账。
在2024财政年，该集团采用MFRS129会计准则，导致营运盈利和核心净利分别受到3100万令吉和5亿零800万令吉的冲击。
由于土耳其里拉暴跌，该行预期IHH医保的净利将再度面对冲击，包括资产重估的更高折旧和摊销、货币转换后的盈利降低，不过其实际贷款额减少将可带来净货币收益。
由于无法取得阿西巴登控股的财务详情，该行难以衡量MFRS 129带来的冲击，但强调这本质上属于非现金项目。
分析员指出，阿西巴登已经展开半年一次的价格调整，以应对里拉贬值的冲击。同时，该医院的大部分病人都是富人，持有美元／欧元资产以对冲恶性通胀。
土耳其的通胀率自2022年起飙升，而该国的私人医疗开销也同步走高。
同时，阿西巴登也受惠于美元／欧元计价的医疗旅游及其欧洲营运（占2024年营收逾40％）。
马银行研究估计，马币兑里拉每升值5％，该公司目标价将缩减1％。
在2024财政年，阿西巴登贡献该公司30％的营收和27％的营运盈利，为其第二大市场，仅次于新加坡。
马银行研究仍然对阿西巴登的盈利潜能保持正面看法，预期该业务今年在MFRS 129前的营运盈利增长9％，至16亿令吉，同时看好其关键市场例如印度和大马的成长前景，因此保持IHH医保“买进”评级，目标价维持在7令吉97仙。
ADVERTISEMENT
