股海捞月| 下半年略显疲态 股海组合全年涨破12%

下半年回酬跌7.15%

过去半年，受股市回调和交投低迷影响，《股海组合》共录得7.15%跌幅，回吐上半年部分回酬，总结全年共涨12.59%，对比富时综指、小资本指数和创业板指数依序取得的12.9%、9.57%和1.05 %涨幅，表现还算及格。

2025看好4大类股

对于2025年的投资，以大环境来看，笔者暂时看好消费、建筑、种植和部分科技股，因今年盈利展望相当强稳，且不少公司估值诱人，“钱”景可期。

选股方面颇为费神，毕竟有不少潜力股供选。惟衡量再三后，决定仅对组合做小幅调整，3A资源（3A,0012,主机板消费品组）、升阳集团（SYGROUP,5173,主机板交通物流组）和建峰控股（CRESBLD,8591,主机板建筑组）继续留下，毕竟3家公司基本面过去半年持续转强，股价却背道而驰，加上业绩展望强劲，潜能有待释放。

基于风险回酬考量，今次调整仅将换下IFCA多媒体（IFCAMSC,0023,创业板科技组），然后以NOTION集团（NOTION,0083,主机板科技组）顶上，剩余一个名额则预备给潜在新兴机会。

选择上述4家公司原因如下：

●NOTION集团迈高成长期

NOTION集团的多元化策略终于开花结果，加上是硬盘驱动器（HDD）市场转强的少数赢家之一，业绩进入高成长周期，可望继续绽放异彩。

作为精密零件供应商，该公司早在10年前踏上多元化业务之路，并成功将核心强项应用在汽车电子煞车系统零件和高端电器零件（归类在电子制造服务或EMS部门）市场，力拓另一片天，让业绩找回成长节奏，多角化进度遥遥领先同侪，成为去年最受瞩目的中小型股之一。

受新客户与需求走高带动，EMS部门销售去年大涨79%，一跃成为最大收入来源，汽车部门也取得7%销售成长。

然而最吸睛的或是HDD部门，因人工智能（AI）和数据中心崛起让HDD市场浴火重生，作为少数几家存活下来、同时为3大领域巨头提供高潜能企业级硬盘间隔件和紧固件NOTION集团显然是主要赢家之一，部门营业额去年激增69%，重新成为第二大收入来源。

今年，EMS部门将开始量产2个新的马达零件，并放眼进一步染指用于吸尘器的更大型马达零件，汽车部门将展开2个新项目，且最大欧洲客户的订单也预计持续增加。 

HDD部门方面，今年将把铝制间隔件产能提升15%，并加速研发不锈钢和玻璃零件，为HAMR技术带来的零件需求转变做准备。

在3大业务齐齐发力下，今年业绩可望再创高峰，现金流强劲且手握逾3300万令吉净现金亦是加分点。综合业务基本面、成长展望和现有估值，潜能显得诱人。

●3A资源海外业务强稳

3A资源业绩续获强稳产品需求及产能扩张支撑，加上财务强劲且主要原料价过去半年稳定回调，可望稳中求胜。

作为国内主要饮食原料供应商之一，3A资源拥有卓越营运记录，其产品被广泛应用于各种饮料和食品加工上，需求极具韧性，国内和海外销售比重目前约55：45，海外销售持续取得进展，成长展望强稳。

鉴于财务持续转强，公司去年改以每季派息回馈股东，至今已派出2.8仙，算是让人惊喜的小转变，另外还趁上个月股价回调积极回购300万股股票。截至去年9月30日止，该公司已手握超过6200万令吉净现金，营运现金流亦保持强劲。

股价目前以2023财政年约9倍本益比交易，并较每股净资产折价13%。以一家拥有强稳记录和展望的消费股而言，估值显然还有进步空间。

●升阳集团船务业绩强劲

受惠于政策加持及领域周期效应，银弹充裕的升阳集团业务料维持强劲，今年表现值得期待。

作为砂拉越主要船务集团，旗下各船务业务如今皆表现强劲，船运业务持续受益于强稳供需环境，低迷多年的造船业务迎来更殷切维修需求和新一轮造船周期商机，服务供应业务也稳健成长，成长展望依旧明朗。

另外，以1亿4450万令吉买下的丰田（Toyota）和凌志（Lexus）东马经销权60%股份的交易，也已在去年10月初完成，下一轮季报开始即可对集团业绩作出贡献，料有助进一步强化业绩成长潜力。

在强劲业绩及现金流加持下，截至去年9月30日止内部净现金已超过3亿8000万令吉，占股价近40%，且目前股价也仅以2024财年8.5倍本益比交易，并比每股净值折价26%，估值颇为诱人。

●建峰控股手握逾16亿订单

建峰控股手握可观订单及未入账销售，业绩持续改善，今年料加速复苏。

公司建筑臂膀目前握有超过16亿令吉订单，足以支撑未来3年表现；产业臂膀则凭着销售率已达73%的巴生Interpoint高楼住宅综合项目，累计3亿2600万令吉未入账销售，为今年业绩复苏下强劲基础，特许经营权业务也持续带来正面贡献。

在乐天交易上月初举办的一场线上论谈中，董事经理杨昌铭透露，若有对的价格，不排除脱售旗下2项商业大楼——Tierra Crest和The Crest；根据2023年年报，2项产业账面值合计超过2亿5000万令吉，脱售将大幅降低集团负债比率，加速业绩复苏进度，可视为潜在催化剂之一。

此外，今年设下7亿5000万令吉订单填补目标，也高于过往的5亿至6亿令吉。

整体而言，最坏时期已经过去，在强劲业务活动支撑下，相信今年只会更好。

●声明：股海捞月和股海组合提供的资料只供参考，志在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股，和追踪相关股后续表现，不是买卖建议，任何投资决定还请先征求专业股票经纪的意见，盈亏自取。