亚币走贬 输入通胀疑虑再起

（东京10日讯）去年11月特朗普胜选美国总统以来，国际美元汇率指数已大幅升值逾5％，使多种亚洲货币对美元汇率贬到多年来低点，人民币、日圆、印度卢比及韩元近周来贬幅最重；货币贬值虽有利出口，但也令各国中行担忧输入性通胀再起，无法迅速降低利率，使得亚洲中行提振国内经济的工作会更加复杂。

美元强势一部分是因为特朗普主张的扩大减税、提高关税及遣返移民等政策，都具有通胀性。联储局去年12月会议上已将今年的预估降息幅度缩小。联储局重新评估政策展望，导致美国与亚洲国家的回酬率差距扩大，亚币于是大幅走贬，也使亚洲中行承受的通胀压力加重。

人民币本周对美元一度贬到7.3361，为16个月以来低点。这虽有利于中国出口，并使通缩压力减弱，但却将限制人行降息空间。花旗指出，人民币若大幅贬值，将伤害韩国、台湾及其他东南亚竞争对手。

日圆近来也贬到1美元兑158日圆左右，是去年7月以来低点，但这对日本经济未必不利，因为输入性通胀升高，将有助于日银达成2％通胀目标；而日银的挑战则在于如何确保工资及物价上升速度不致令日银不安。如果通胀失控，将促使日银升息，以支撑日圆及缓和通胀。

韩国中行最近曾干预汇市，支撑韩元，也使去年12月外汇储备余额降到5年低点。中行目前仍聚焦于刺激经济成长，表示汇率虽然动荡，但经济成长的下行压力已经加重，加上又发生政治风暴，因此中行仍将维持宽松货币政策。

印度卢比兑美元8日一度贬到85.935卢比，再写新低，主因外资大举抛售卢比。印度经济成长已告减缓，去年7至9月仅年增5.4％，是2022年底以来最弱一季，但通胀也逼近中行目标区间的上限。中行去年12月决定维持利率不变；然而中行一旦决定降息来刺激经济，可能会导致资金大量外逃及卢比续贬，因而陷入两难。