美收紧AI晶片出口 | 伺服器制造商伤最重 建筑数据中心业者影响微

根据美国政府发出的文告，上述规定允许非相关国家的受信任实体可以申请NVEU地位，并在未来两年内购买多达32万颗绘图处理器（GPU）。

同时，根据NVEU，任何拥有先进计算资产的公司需要提呈数据中心VEU申请，肯纳格研究相信这对于杨忠礼电力（YTLPOWR,6742,主板公用事业组）等有意提供GPU服务的数据中心业者来说是一大利多。

“更重要的是，累计算力相等于约1700颗先进GPU的晶片订单可以无需获得授权，而这也不会计算在国家晶片出口晶片上限之中，因这些低量采购订单将可满足多数大学、医疗机构和研究机构殷切的晶片需求。”

值得注意的是，美国政府提出新的机制，即符合高安全性和信任标准、总部位于亲密盟友和合作伙伴国家的实体可获得“通用认证最终用户”（UVEU）身分，任何获得这个身分的企业可以更快速的扩张，但也将受限于仅可将全球AI计算能力的7%放置在世界各国。

除此之外，这些UVEU也有其他的限制，包括限制不可在美国或第一级国家以外部署超过25%的计算能力。

限制全球AI计算能力
大马面对中期风险

整体来看，肯纳格研究说，虽然新晶片出口限制条例对第二级国家的影响较预期轻，但限制获得UVEU身分的企业仅可在全球部署7%的AI计算能力，将对大马带来中期风险。

“根据美国商务部的程序，即将就任总统的特朗普政府有120天的时间去发表意见，加上辉达（Nvidia）和美国半导体行业协会（SIA）已出声批评，新的晶片出口限制措施仍有转圜的余地。”

以领域来看，该行稍微正面看待建筑业前景，主要是第二级国家最多7%的AI晶片算力部署限制有望加快大型科技企业在大马的数据中心建设，但中期数据中心的建设速度料无法超越第一级国家和美国。

“我们相信杨忠礼电力可能纳入NVEU，2年32万颗晶片仍足以满足现有AI数据中心开展。我们相信该公司作为辉达云端伙伴，将有很好的机会去落实其GPU服务。在更乐观的情况下，我们相信在未公布第三级国家出口禁令的情况下，该公司有望成为净赢家。”

杨忠礼电力好坏参半

肯纳格研究补充，假设大型科技公司打算按照分额建设7%的算力上限，并因此决定在大马部署更多的AI算力，这对杨忠礼电力将是一大利多，但当前最大风险是该公司能够获得NVEU认证。

“对于马星集团（MAHSING,8583,主板产业组）等数据中心业者，我们相信该公司将免受影响。其联营伙伴Bridge Data Centres（BDC）背后股东是美国私人投资公司贝恩资本（Bain Capital），而后者现也透过秦淮数据集团（Chindata）持有中国数据中心，我们相信也可能为其带来溢出效应。”

森产业（SIMEPROP,5288,主板产业组）也料不会面对太大的麻烦，主要是其新数据中心已获谷歌（Google）附属公司──Pearl Computing Malaysia私人有限公司租赁。

相比之下，肯纳格研究相信新晶片出口禁令将对NATGATE控股（NATGATE,0270,主板工业产品服务组）等伺服器制造商带来更多的限制，考量到预期干扰，暂下调其2025财政年中央处理器（CPU）和CPU销售30%，至3000颗和3万零200颗，连带调低2025财政年营业额和净利目标28%至57亿令吉和2亿零700万令吉。

“我们忧虑NATGATE控股销售动能可能受到影响，因此调低评级至‘市场反映’，目标价从3令吉10仙调低至2令吉25仙。”

杀伤力比预期轻
科技指数微跌

美国祭出新AI晶片出口禁令，实际杀伤力虽较市场预期为轻，但仍无力扭转科技股颓势，科技指数周二微跌0.52点或0.845%至61.04点。

马太平洋（MPI,3867,主板科技组）跌24仙至23令吉22仙，友力森（UNISEM,5005,主板科技组）挫2仙至2令吉84仙，伟特机构（VITROX,0097,主板科技组）下滑4仙至3令吉96仙，失守4令吉。

AI与数据中心股方面，连跌多日的NATGATE控股成功止跌回扬，全日起2仙至2令吉35仙，杨忠礼电力则跌穿4令吉关口，下滑19仙至3令吉81仙，马星集团和森产业收在1令吉61仙和1令吉59仙，跌4仙和3仙。