资产素质+估值诱人 银行业上调至买进
（吉隆坡3日讯）大马银行领域在2024年12月的贷款成长放缓，而贷款申请和批准率也陷入萎缩，不过分析员仍然看好银行具良好资产素质，可在外资回流至新兴市场时受惠，加上近期股价走软，令估值具吸引力，因此上调领域评级至“买进”。
丰隆研究分析员在报告中指出，12月银行体系贷款成长放缓至5.5％（11月为5.8％）；其中，商业贷款增速从11月的5.4％放缓至5.1％，家庭贷款增速则从11月的6.1％微幅收窄至6％。
ADVERTISEMENT
商业贷款降温，主要由于企业借贷走软；至于家庭贷款仍然得到房贷和车贷的广泛支持。
今年贷款升幅料维持
丰隆表示，整体而言，银行贷款符合该行预测的5.5至6％成长率。“我们预期，由于经济状况稳健，2025年贷款将保持相同的升幅。”
贷款领先指标方面，12月贷款申请转跌8.9％（11月为增长12.4％），其中家庭贷款申请萎缩8.8％（11月增长3.4％），商业贷款滑落8.9％（11月增长24.7％）。
贷款批准也滑落10.9％（11月增长4.4％），其中家庭贷款批准大跌20.1％（11月滑落1.5％），商业贷款批准滑落2.1％（11月增长9.5％）。
12月银行存款成长也放缓至3％（11月增长3.6％）。
贷款对存款比率稳健
整体而言，贷款对存款比率按月保持在88％稳健水平（相比2018年2月的高峰期为89％）。
丰隆指出，存款争夺战在12月升温，不过这是季节性的正常现象，竞争程度也未如2022年第四季和2023年首季般激烈。
银行在12月的资产素质也有所改善，总减值贷款（GIL）比率按月滑落7个基点至1.44％，其中家庭贷款和商业贷款分别降低3个基点和13个基点。
展望未来，该行认为，由于大马经济蓬勃，银行的资产素质预料将继续保持稳定，无需担心会疲软，因为银行在过去5年已经建立了大量的减值贷款拨备，可提供充分缓冲。
新兴市场轮流炒作主要赢家
丰隆表示，尽管最新的银行数据不理想，但如今转为看好银行领域，相信银行领域是新兴市场轮流炒作下的主要赢家。因为美国的高通胀率预期可能解除，目前已经观察到美元强劲和美债回酬率高企。美国通胀率可能有下行风险，而市场未考量到油价下跌和人工智能推动的生产力带来的影响。
同时，政府相关投资公司的投资活动，短期内可推动和扶持占综指重大权重领域的表现。
丰隆表示，随着银行股近期表现疲软，该领域的风险报酬率处于有利状态，目前的估值不算昂贵，因此决定将4只银行股的评级上调至“买进”，即艾芬银行（AFFIN,5185,主板金融服务组）、大马伊银（BIMB,5258,主板金融服务组）、马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组）和大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组），银行领域评级也从“中和”上调至“加码”。
另一方面，MIDF研究表示，12月贷款按年成长5.5％，略为低于预期，和按月而言仍然稳健增长0.8％，相比11月贷款为按年增长5.8％和按月增长0.6％。
值得注意的是，3个月的定期存款利率按月增加3个基点，但其他届满期的定期存款利率都降低，而来往和储蓄户头的比率保持着31.4％的稳定水平，因此预料净利息赚幅被压缩的程度仍处于可管理水平。
住宅贷款中小企贷款竞争激烈
平均贷款利率自2024年5月起开始下行，总共滑落了25个基点，住宅贷款和中小企业贷款仍然高度竞争。
同时，银行业资产素质继续改善，总减值贷款比率按月跌7个基点至1.44％，写下2021年4月以来最佳表现，其中个人和建筑的减值贷款最为显著，分别按月减少10个基点和37个基点。
MIDF表示，这显示银行的资产素质保持稳健，可能是由于经济表现优异和劳动力市场稳定，因此目前银行的资产素质不足为虑。
该行对银行领域保持“正面”评级，看好贷款继续稳健成长，资产素质也保持稳定，而良好的周息率可缓解任何下行风险。首选银行股为马来亚银行和大众银行。
ADVERTISEMENT
热门新闻
百格视频
（吉隆坡28日讯）在全球经济格局和本地股市不确定加剧的情况下，分析员看好银行业韧力和抗跌性质可安然渡过风雨，依旧看好领域前景，但需警惕商业贷款可能面对更多信贷风险。
国家银行日前发布最新的2024下半年金融稳定检讨报告，肯纳格研究分析员指出，尽管全球局势不稳定继续引起市场担忧，银行有纪律的保持资产素质，加上之前曾侵蚀盈利预测的贷款成本压力已经缓解，令人感到安慰。
“根据2024下半年金融稳定检讨报告，国行相信，大马今年内经济成长将跟随2024年的步伐，达到4.5至5.5%，支撑因素包括家庭开销持续、更多策略投资及出口尤其是半导体出口增长。”
同时，大马2024年通胀表现优于预期，仅1.8%，比2023年的2.5%低，但国行重申2025年通胀率目标介于2至3.5%，核心通胀率则较温和，介于1.5至2.5%。
分析员说：“我们了解到，这些预测只考虑已宣布的关税，尚未考虑对等关税措施。”
有鉴于此，肯纳格研究认为，我国经济增长前景取决于数个因素，其中最主要的抑制因素是美国关税和地缘政治冲突恶化导致的贸易政策限制，因为这将导致价格上涨，进而提高消费者和企业成本，且若情况持续，或将冲击收入和就业前景。
相反，更有利的商业环境将使我国受惠，尤其有利于科技、半导体及出口领域。
“值得注意的是数据中心的发展；大马仍是最有利于数据中心营运的国家之一。”
此外，马币走势也可能受到影响，但分析员认为，相较于区域内的国家，大马的优势就是货币政策稳定，不受其他国家货币下滑表现拖累。
今年隔夜利率料企稳3%
由于国行一直强调，外围因素仍非常波动，分析员预计今年内隔夜政策利率（OPR）都将保持稳定在3%，若有任何变化则偏下行。
他指出，尽管私人消费增速，预计从5.1%升至5.6%，但比重更大的贸易或削弱整体经济活动。
无论如何，肯纳格研究认为，若OPR降低25个基点，不会对银行领域造成太大的冲击，因为较低的资产收益率，可由较高的收费收入，和限制营运开销扩大来逐步弥补。
分析员还说，银行领域仍稳健，流动性覆盖率为161%，资本比率保持在18.3%。而最值得关注的是，整个领域的呆账率在2024年12月触及最低水平，仅1.44%，比2023年同期的1.65%低。
“随着银行将焦点转向更高质量的账户，同时要保住赚幅，料持续保持在这水平。”
不过，分析员虽看好家庭贷款料持续支撑银行领域，但商业贷款料承担更高的信贷风险，主要是营运环境潜在恶化将首当其冲对商家，特别是出口商带来影响。
“根据国行评估，去年下半年鉴定有违约风险的企业些微走高至23.5%，高于2015年至2019年平均的20%，其中批发与零售贸易领域虽然日趋脆弱，但营运规模仍远小于大型企业。”
维持领域“增持”评级
整体而言，肯纳格研究维持银行领域“增持”评级，首选银行股是大马银行（AMBANK,1015,主板金融服务组），因为随着该银行积极扩大中小型企业业务，同时以更便宜的成本来平衡贷款组合，该公司10至11%的股本回酬（ROE），将在2026财政年内实现。
假设该银行派息率上涨至60%的计划比预期更早达标，周息率则将高达7%。
至于大资本银行，分析员仍看好马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组），因为是市场领导，资产素质优于该领域平均，而且当资产回酬前景转正面，盈利增长将超过同行。
逐步采巴塞尔协议III最后改革
至于巴塞尔协议III（Basel III），肯纳格研究说，大马银行领域正逐步采用巴塞尔协议III的最后改革，即让资本框架进一步调整，以确保资本充足，风险敏锐度提升。
风险权重将重新调整，包括将企业贷款细分为一般企业、中小企业和专业融资；而产业贷款组合也将进一步细分为住宅、商业、土地收购、发展与建筑融资，而且抵押价值的敏感度也将调升。
“国行初步调查显示，对于国内银行的资本冲击中和，整体将改善25个基点。我们与上市银行接洽也证实这点，这些银行倾向于对资本比率进行适度调整，介于下调10个基点至增加50个基点之间。”
有鉴于此，分析员预计，业务更着重于中小型企业的银行如丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融服务组）、安联银行（ABMB,2488,主板金融服务组）和大马银行将受惠于资本要求降低。
但大资本银行比如马来亚银行和联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组），因更大幅度参与发展计划，所以资本要求料面对小幅压力。
“无论如何，最新标准2026年下半年才生效，银行有足够的时间调整资本。”
ADVERTISEMENT
