张晋玮.怎么看大马国债？

从这个角度来看，债务持续增长是正常现象。即使国债水平较高，只要市场对该国前景有信心，愿意继续购买国债，经济运作仍可维持正常。大马的债务占GDP的64%，相比美国、日本等债务超过100%的国家，大马的财政状况相对稳健。

《国家如何破产》指出，债务不仅存在短周期，也有长周期。债务在多个短周期中不断累积。因此，短期内可控，并不意味着长期也能维持稳定。美国联储局主席鲍威尔曾表示，美国的债务水平目前尚可承受，但其增长趋势不可持续，这一观点与达利欧的看法相近。

大马的债务占GDP比例低过许多国家，因此并不构成危机。然而，政府长期入不敷出，国债从纳吉时代的50%上升至逾60%, 这反映债务正持续攀升。

书中提到，长期债务累积可能导致违约或债务重组。例如，80年代阿根廷、巴西和墨西哥因外债过高，在利率上升后无力偿还，最终违约，引发货币贬值和经济动荡。2010年代，金融危机后，希腊因无力偿还巨额债务，被迫向国际货币基金组织（IMF）求助，并接受严格的紧缩政策，以换取援助资金。

从经济学角度看，只要央行能“印钱偿债”，国家就不会真正破产。然而，在达利欧的概念中，当债务沉重到连利息都难以支付，央行被迫大规模增发货币时，该国本质上已与破产无异。一战后，德国为了支付战争赔款，大量印钞，此举导致恶性通货膨胀，物价每隔几天就翻倍，民不聊生。

大马国债议题是否只是政治操弄？大马是否真有必要削减国债？可以确定的是，随着疫情逐渐消退，各国在危机期间推出的大规模刺激计划大幅推高了债务水平，大马也不例外。

如今疫情已过，大马经济多次实现超预期增长，这给了大马一个减债的机会。达利欧在书中指出，由于借钱容易、还钱困难，债务往往呈长期上升趋势。

因此，国家应在经济向好时积累储备，以应对未来的不确定性。这与老祖宗所说的“未雨绸缪”不谋而合。