卖11亿债券22亿马股 外资2月撤33亿

回顾2月大马债券市场表现，万贺铭指出，2月净流出为11亿令吉，相比1月为净流入12亿令吉。外资债券的持有率也在2月降至2752亿令吉，比1月的2764亿令吉进一步下滑。总未赎回债券比比率跌破13%，触及12.9%的水平，比1月的13.1%稍低，是2020年6月以来第一次发生。

他解释，主要是因为在2月首两周，因美国总统特朗普的关税说辞、对加沙发表有争议的言论，加上美国强劲的通胀数据导致投资者趋向避险资产，投资者一共减持38亿令吉。

“无论如何，2月后半段时间，高达27亿令吉的净买入，抵销了外资净卖出的冲击。大马强劲的国内生产总值，2024年达5.1%，比2023年3.6%高，加上有美国经济放缓的迹象是支撑因素。”

同时，美国2月的服务业购经理人指数（PMI）走弱、房地产市场趋缓、消费者信心下降加上失业的担忧，强化联储局今年会降息2次的预期，进而改善投资情绪并吸引外国资金流入像大马这种稳定的新兴市场。

马银行研究指出，按债券分类，除了私人债券，所有类别都出现资金流出。私人债券的外资持有增加6亿令吉，稍微比1月的7亿令吉低，但连续第三个月增长。

至于大马政府债券、政府投资票据（GII）和贴现工具，外资外流分别达2亿令吉、14亿令吉和1亿令吉。

外资持政府债券比重降至31.8%

同时，外资持有的大马政府债券比重，2月降至31.8%，1月为32.3%；大马政府债券加投资票据的外资持有比重，则降至20.6%，1月为21.1%，触及2010年以来最低水平。

该行分析员说，由于大马债市和股市双双录得外资净外流，2月，外资一共撤资33亿令吉。

“由于外资大举抛售东盟股票，外资已连续第五个月减持马股，而且外资撤资似乎没有减缓的迹象。”

至于大马的外汇储备金，截至2月底，国际外汇储备金按月上涨至19亿令吉，2月底达到1183亿美元，比1月1164亿令吉高，是2024年9月以来最大的单月增幅。

尽管如此，马币兑每月稍为降低0.1%至4.4625美元，1月尾4.4575美元。

国行短期利率料维持3%

随着最新的国际外汇储备金数据出炉，肯纳格研究经济学家万贺铭认为，为了保持经济成长和通胀率平衡，国行将在短期内维持隔夜政策利率在3%不变。

他说：“尽管国内基本面依然强劲之际，但全球风险包括特朗普的关税战和地缘政治紧张局势都需要谨慎。”

他相信，国行的稳健立场是为了控制即将落实的补贴合理化所带来通胀风险，同时有能支持经济成长，并促进政府的改革议程。因此稳定的政策立场，将有助于巩固财政改革但不会抑制扩张。

另外，万贺铭指出：“最近美元因对墨西哥和加拿大征收关税而走软，是意料之外；美国更广泛的贸易政策，包括即将于4月实施的关税，支撑强势美元。不过，疲软的美国宏观数据或促联储局立场趋向鸽派，并对美元造成压力。而欧洲央行或因德国大规模经济振兴措施而暂停降息，也会对美元指数造成压力。”

马币年底预测或上修至4.30

基于大马宏观经济基本面稳健，马币将会受惠，他维持马币今年底4.45令吉的预测，但若特朗普的贸易政策放松，则可能上修至4.30至4.35令吉。