焦点控股3送1红股

2024财政年，公司净利增长10.1％至3320万令吉，营业额按年上升12.1％，反映出业务全方位增长的强劲势头。其中，眼镜业务依旧是主要贡献来源，营业额2408亿令吉，税前利润4030万令吉，分别增长13.8％和4.3％，受惠于眼镜产品需求增加及企业客户订单的增长。

餐饮业务则成功转亏为盈，税前盈利达20万令吉（2023财政年亏损100万令吉），营业额增5.6％至4320万令吉，主要受益于成本优化及营运效率提升。按季相比，2024年第四季净利增长13.6％至920万令吉，营业额8350万令吉（+18.9％），有效税率下降至21.4％。

焦点控股在眼镜零售市场的扩张步伐稳健，目前市占率仍有提升空间，随着全球近视率攀升，以及大马每年1至2％的人口增长，市场需求持续增加。此外，老龄化趋势带动老花眼镜市场，进一步促进行业成长。

公司预计2023-2026年眼镜业务的年均复合增长率可达10.9％，并计划每年新增5至8家眼镜门店，同时提升单店销售额5至7％。由于行业仍处于分散竞争状态，焦点控股目前市占率不足20％，未来有望透过并购小型连锁店进一步扩大版图，巩固市场领导地位。

Komugi品牌成功扭转亏损

餐饮业务方面，Komugi品牌在2024财政年成功扭转亏损，主要受益于企业客户订单超预期增长，并带动中央厨房（CK1满载，CK2产能使用率60％），营运效率显着提升。预计2023至2026财政年，公司整体净利年均复合增长率可达9％，营业额增长8％，受益于眼镜与餐饮业务的同步扩张。

此外，公务员加薪、公积金提款政策、亲民的2025年财政预算案及最低薪资调整等因素，有望提振市场消费力，进一步推动公司增长。

随着旅游业复苏、航班增加及免签政策的实施，游客消费将持续回暖，为眼镜及餐饮业务创造更大增长空间。公司在新马交界的柔佛州布局广泛，能充分受惠于新加坡跨境消费需求。展望2025财政年，公司计划新增10家眼镜门店，抢占更多市场份额，并透过巡展及校园视力检查提高品牌知名度，吸引年轻消费群体。

此外，Komugi计划扩展至住宅区，并推出更多适合零售及企业客户的产品。在成功扭亏后，公司将进一步优化营运效率，推动餐饮业务持续增长。从估值来看，焦点控股目前2025财政年预测本益比（P/E）仅10倍，明显低于行业平均15至16倍，投资价值凸显。同时，公司预计2025财政年股息收益率3.5％，财务稳健，持有800万令吉净现金。丰隆投行给予 “买入”评级，目标价1令吉10仙（基于14倍本益比估值），相信公司具备可持续扩展的商业模式，受益于品牌影响力提升、Komugi产品受欢迎度上升、游客增长、家庭消费增加及眼镜门店扩展等多项利好因素。

潜能被低估

我们相信，焦点控股目前估值较低，并拥有强大的品牌影响力，为投资者提供一个投资被低估行业龙头企业的机会。技术面来看，公司股价自1月23日高点86仙，回调至2月27日收盘74.5仙，目前处于超卖区，关键支撑位70~74仙。若突破200日均线（80.5仙），股价有望挑战86、92、98仙目标价，展现进一步上行潜力。