东南亚股市丢失避风港光环 外资撤离突显经济悲观情绪

虽然特朗普的第一个任期给东南亚市场带来了一些意料之外的利好，全球公司将制造业基地移出中国，不过，这一次特朗普将关税“枪口”瞄准了所有贸易伙伴，这正在产生广泛的寒蝉效应。特朗普表示，对等关税和额外的特定行业关税将于4月2日生效。虽然这样一来，可能需要更多的货币宽松政策来应对，但印尼中行周三维持利率不变，表明汇率担忧可能会限制政策空间。

雅加达综合指数已从9月创下的纪录低点回落20%，Koka Capital的分析师贾纳维称，市场对风险“突然醒悟”。普拉博沃上台后，市场原本预期他会延续前总统佐科的亲商立场，然而，他的民粹主义政策和国有企业管理改革令投资者感到不安。

日兴资产管理高级投资组合经理Kenneth Tang表示，自普拉博沃上任以来，“与过去相比，政策变得更加集中”，“所有这些都给了投资者重新评估风险的完美理由”。

鉴于估值较低，最近整个东南亚市场的下跌引发了一些逢低买入。瑞银集团分析师本周将泰国股票评级上调至增配，称抛售背后的政策影响已经过去。他们在另一份报告中称，印尼股市现在出现买盘机会。

泰国曼谷综合指数远期本益比为12倍，3年均值为14.5倍。印尼和菲律宾的远期本益比约为10，均低于各自多年平均水平。

不过，市场有充足的理由保持谨慎。

尽管泰国采取了45亿美元的举措来支持市场，但对泰国家庭债务居高和企业丑闻的深层次担忧仍在推动股市走低。在菲律宾，前总统杜特尔特被捕的事态发展也加剧了不利因素。

Aletheia Capital驻新加坡分析师尼尔古南表示：“表面看起来东南亚会成为美中关税战的受益者，但实际上这里的每个市场都有具体的问题，现在都慢慢浮现出来。”