贸易风险犹存 出口前景严峻
（吉隆坡21日讯）大马2月出口逊预期，经济学家预期商家赶在特朗普对等关税上路前加速囤货，有望提振3月出口表现，但特朗普关税政策带来的贸易风险续存，全年出口前景依旧严峻。
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大马统计局周四发布数据，我国2月贸易额增长5.9％，至2238亿9000万令吉，但按月贸易额减少7.5％，至2419亿7000万令吉，反映出季节性因素和外需潜在转变。
总出口年增6.2％，至1182亿6000万令吉，较1月仅增0.3％的表现显著反弹，但按月则下挫7.9％。
达证券指出，2月出口按月下跌，可能反映出农历新年和工作日减少导致需求放缓的季节性因素。
“从2015年至2024年的10年表现来看，2月出口历史平均跌幅为9％，显示出今年的跌幅仍与一般季节性调整范畴相符。”
该行表示，今年首2个月总出口增长3.1％，至2410亿7000万令吉，增幅较去年同期的7.3％为慢；总进口上升5.9％，至2247亿9000万令吉，按年起5.3％，令累计贸易盈余年减24％，至162亿8000万令吉。同期总贸易额扩大4.5％，至4658亿6000万令吉，增幅较去年同期的6.4％为慢。
商家赶在关税上路前囤货
与此同时，肯纳格研究指出，虽然2月出口表现逊于预期，但预期3月提前入货活动将会加速，主要是商家赶在特朗普对等关税上路前囤货。
“不过，这样的效应无法长存，但相信出口增长将获得人工智能相关需求驱动的科技业上升周期、贸易转移溢出效应、主要贸易伙伴经济复苏等因素支撑。”
达证券看法一致，考量到外围需求环境依旧不明朗，我国想要达到去年第四季460亿5000万令吉的贸易盈余颇有难度。
“因此，我们维持全年出口和进口增长3.9％和4.1％、贸易盈余1309亿令吉目标不变。”
该行补充，地缘政治紧张局势升温、主要贸易伙伴需求趋疲、全球生产活动长期低迷等下行风险，将是我国今年贸易表现能否达标的主要隐患。
“若外需持续不温不火，可能拖慢整体经济增长动能。这与我们早前预测首季经济增长放缓看法一致，因此维持首季国内生产总值（GDP）增长4.8％预测。”
达证券现观望国家银行将在下周一（24日）公布的年报为宏观经济预测提供更明确的指引，来评估是否需要对全年经济展望进行调整。
肯纳格研究则维持全年GDP增长4.8％目标不变，其中增长动能将获得内需扶持。不过，总体经济增长趋缓的态势反映出高基础效应、国内经济活动正常化、特朗普政府的全球政策转移带来的不确定因素。
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