销售强劲·售地获利 绿盛世3年财测上调
（吉隆坡21日讯）绿盛世（ECOWLD,8206,主板产业组）最新业绩符合预期，分析员看好该公司新销售强劲，加上从售地中获利丰厚，因此上修3年盈利预测，目标价也随之调高，并维持“加码”评级。
银河证券国际在报告中指出，绿盛世2025财政年首季核心净利7930万令吉（按季跌35％和按年增12％），符合预期，相等于该行和市场平均全年盈利预测的20至21％。
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首季营收5亿3960万令吉（按季跌16％和按年增0.3％），相对较为疲软，主要由于季节效应。
“我们预期2025财政年接下来季度的盈利将走高，因为将认列售地给微软的4亿零200万令吉，加上进行中项目入账更多。”
该集团建议派息1仙，是历来首度在财政年第一季派发股息。
银河证券表示，绿盛世在2025财政年首4月的新销售共19亿令吉，相等于全年销售目标35亿令吉的55％，归功于两项数据中心的土地销售，包括以6亿9400万令吉脱售138.5英亩工业地给微软支付（马）及2亿6610万令吉脱售58.2英亩工业地给Pearl Computing大马私人有限公司。
同时，绿盛世向雇员公积金局收购Paragon Pinnacle私人有限公司其余40％股权之后，将可从第二季起全面纳入Eco Grandeur及Eco Business Park V的营收。虽然该收购可能令负债比升高（截至2025年1月为0.38倍），但稳健的营运现金流和售地所得，将可缓解对资产负债表的冲击。
目标价上修
评级维持加码
银河证券认为，Eco Grandeur和Eco Business Park V新增贡献及最新售地给Pearl Computing，足以抵销财务成本升高的冲击，因此将该公司2025至2027财政年的核心每股盈利预测上调2％／26％／24％，连带目标价也从2令吉44仙提高至2令吉58仙。
该行重申“加码”评级，看好绿盛世2025至2027财政年的盈利前景亮丽，将进一步脱售土地及具稳健周息率。
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问：
读者章世保问，绿盛世（ECOWLD,8206,主板产业组）最近再卖地给微软，请问：
1. 这交易对公司有利吗？
2. 该公司近期有什么重大发展计划？
3. 这家公司现在值得投资吗？
谢谢。
答：
1）绿盛世是在2月17日宣布以6亿9396万1865令吉将柔佛新山地不佬占地约近139英亩工业地售予大马微软支付私人有限公司，分析员都认为这交易对该公司有利，除了交易价合理，也加速套现资产，同时强化公司的资产负债表。
有关土地位于新山地不佬Eco Business Park I，预估可在明年上半年完成交易；这也是绿盛世在去年6月后，第二度售地给微软支付。
该公司去年也以2亿2400万令吉脱售另一块工业地给Princeton Digital集团。
大众投行表示，加上最新脱售，绿盛世已经进行3项土地脱售，总值13亿令吉，达到2025财政年25亿令吉销售目标的28%，预料今年销售有望超越目标。
MIDF研究认为，脱售有助套现Eco Business Park I的价值，同时售价相等于每平方呎115令吉，比之前古来土地的每平方呎75令吉高，可能是地不佬地点比较优。
售价也合理，因为这一带土地的售价每平方呎介于115至122令吉。
MIDF认为，脱售套现所得预料作为Eco Business Park I的其余基建和营运资本，并预料有助降低绿盛世的负债，从2024财政年的0.19倍降至0.1倍，强稳的资产负债表可让集团扩充土地，并进行大型发展计划。
银河证券也看好脱售有助绿盛世2025至2027财政年的获利表现，因为尽管有美国关税威胁和AI晶片限制，预料大马的数据中心空间仍可蓬勃发展。
马银行投行也认为，最新脱售对绿盛世有利，首先交易价格合理，比较第一交易高了52%；同时，交易也加速公司的资产现金化进展，并加强资产负债表，也显示该公司有能力攫取增值交易。还有一个要点，这交易也巩固了柔佛作为大马主要数据中心落脚地的地位。
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2）绿盛世在2月18日宣布以约1亿8408万令吉价格收购Paragon Pinnacle私人有限公司（PPSB）其余40%股权。
PPSB正在雪兰莪本查阿南（Puncak Alam）进行两个项目，即Eco Grandeur综合式项目以及Eco Business Park V商业园项目，累计销售额达44亿令吉。两个项目的剩余发展总值合计约95亿令吉，土地为1042英亩。
分析多看好这项收购，马银行认为收购价相当具吸引力，每平方呎10.1令吉的价格远低于当地介于25至74令吉的要价。收购也让绿盛世进入已经成熟并高度发展的本查阿南地区，是一项加强集团价值的收购。
MIDF也认为，有关收购可加强该公司的获利，同时虽然收购让公司负债率增加至0.23倍，但仍稳健；同时该公司前一天脱售土地所得的6亿9300万令吉，也可以帮助降低负债。
同时，在去年12月18日，该公司宣布联手森牙直利（SDG,5285,主板种植组）与森美兰州政府旗下森州机构（NS Corp），在森州武吉不兰律发展总值达29亿5000万令吉的工业园计划，放眼吸引国内外投资、创造高增值就业和推动森州经济成长。
整个工业园将耗时8年，涵盖工业地、现成工厂，以及为航天、电子电器、物流及生物科技等高成长领域量身定制的商产。
另外在去年11月7日，绿盛世宣布以7亿4240万令吉收购位于雪兰莪士毛月的847.249英亩土地，发展Eco Forest 2项目，初步估计发展总值为46亿令吉。
目前值得投资吗？
3）关于绿盛世值得投资与否，综合10家证券行的看法，建议“买进”或“加码”的有8家，2家给予“中和”评级。
MIDF研究维持绿盛世“买进”评级，并上调每股目标价至2令吉11仙。
马银行研究在该公司收购PPSB的40%股权，全面持有Eco Business Park V和ECO GRANDEUR后，认为绿盛世的每股净有形资产可增加12仙至3令吉零4仙，并上调2025至2027财政年财测各2%、1%和4%，维持“买进”评级，12个月目标价从之前的每股2令吉34仙上调至2令吉51仙，并列为产业股投资首选。
大华继显维持绿盛世“买进”建议，目标价每股2令吉37仙；银河证券建议“加码”，目标价2令吉58仙。大众因售地和收购实际盈利贡献未明，维持“中和”评级，目标价1令吉90仙。
（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）
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