2024国行年报|国行: 今年成长预测维持4.5至5.5%

国行预计大宗商品价格会走低，从而降低企业生产成本。在国内，私人消费增长稳定，薪水与生产增长一致，基本需求条件将保持温和。

“已宣布的国家政策措施和税务调整，包括针对性RON95燃油补贴及扩大销售税，对通胀的影响应是暂时且可控。由于是针对性，直接影响将在一年内消散。”

国行认为，通胀的风险仍取决于国内政策措施的实施细节及与需求的相互作用程度。

“至于外部，如果有贸易限制、后续报复措施、大宗商品价格上涨，也对通胀构成风险。此外，全球经济增长放缓也会构成风险。”

倘若这些事情发生，国行认为，国内通胀可能透过3个渠道上升，即进口通胀上升、金融市场避险情绪导致美元走强、供应链中断导致生产成本上升。

国行还指出，需求环境强于预期，企业更容易提高价格，并将成本转嫁给消费者，这可能会对商品和服务的价格产生连锁反应，造成通胀压力。

“全球大宗商品价格也可能因地缘政治和天气干扰而有压力。那些对进口价格敏感的行业，如食品和运输，将受到更大的影响。反之，如果贸易紧张局势对国际贸易造成压力，使到全球经济增长放缓，大宗商品价格将下跌。”

股债市向好

国行指出，资金逐步流入国内债券市场，债券收益率可能会适度下降。至于股市，预计马股将延续2024年涨势，受益于政治稳定、银行和公用事业等核心行业盈利改善。

“政府的结构性改革将提升投资者信心并支持国内股市。尽管外部发展可能带来风险，但大马金融市场预计保持弹性，处于有利地位，能应对外围带来的影响。”

国行还表示，货币政策方面将专注维持有利于且可续的经济增长及价格稳定环境。在不确定性中，国行以大马的通胀和增长前景的风险与平衡变化，作为制定货币政策的指导。

私人政府消费走高
投资强增

国行预计2025年私人消费将增长5.6％，高于2024年的5.1％，归因劳动力市场持续改善。

“就业率预计增长2.1％，增速低于2024年的2.6％。总就业人数预计为1700万人，相比2024年的1660万人，并且失业率将下降至3.1％。”

国行补充，此职业率将低于长期平均水平。经济活动扩张、公务员加薪、最低薪金调高、劳动力使用率提高，推动收入更快增长。

公共消费预计将增长4.9％，相比2024年的4.7％，原因是公务员加薪。

投资方面，国行认为私人领域投资意愿仍强烈，2025年将保持强劲增长10.1％，相比2024年的12.3％。

“回顾2024年，获批投资额高达3785亿令吉，按年增长14.9％，未来一年这些投资实现，受到全球需求支撑，尤其科技业上升周期，支撑电子电器和信息通信技术 （ICT） 等关键行业，如数据中心。”

同时，国行预计建筑活动将创下高增长，因为2024年的初期建筑工程价值已明显增加至339亿令吉。

至于公共投资领域，预计增长6.4％，相比2024年的11.1％，得益于公共企业的资本支出增加。

“铁路和公共交通系统扩张，相关行业将推动投资。此外，电力需求增加将支持电网升级和能源转型项目。”

进出口温和增长

在全球政策不确定性的背景下，国行认为2025年的进出口将以温和速度增长。2025年出口总额预计增5.2％，相比2024年的5.7％。

“占出口86％的制成品出口，尤其是电子电器将推动出口成长，抵销大宗商品出口下降。由于工厂维护、大宗商品价格下跌，会导致油气业产量下降，大宗商品出口或走低1.6％，也将对整体非电子电器出口造成压力。”

同时，国行预计进口额将从去年的强劲增长13.2％，放缓至7.4％。随着投资项目的实施，资本进口将继续增加，而中间进口的增长将与制成品出口同步增长。