大马广角|逆势抗跌 消费股看俏

市场动荡加剧之际，消费股的防守特质变得更为突出，加上内需强韧、收入提升、游客增加与成本下降等4大利多持续发酵，整体前景依然有利，分析员决定维持对消费品行业的“正面”看法。

MIDF研究分析员说，基于消费领域抗跌的性质，在不明朗的市况中，收益稳定、波动低，以及需求持续，尤其是消费必需品相关股票看起来诱人。

分析员指出，过去一年内，消费领域的表现持续落后于大市，因为2024年内，市场反弹主要的催化剂是数据中心、人工智能（AI）和柔新经济特区（JSSEZ）。同时，消费领域缺乏新的催化剂，导致表现不佳。

工资上涨·旅业蓬勃

进入2025年，分析员预计，我国的消费领域将蓬勃发展。得益于公共和私人领域工资上涨，及2025年财政预算案下现金补贴增加，人民的可支配收入料增长，是关键的催化剂。

“而且，稳定的劳动力市场进一步支撑家庭消费，确保购买力持续。”

此外，分析员说，旅游业继续复苏将推动必需品和非必需品的需求，零售商、餐饮和便利店业者都将受惠。

他解释，随着旅游开销上升，以消费者为中心的主要企业盈利料大丰收。举例，游客人数增加且逗留时间更长，瓶装水的需求会增长，对必胜（SPRITZER,7103,主板消费产品服务组）有利。

“同样的，华阳餐饮（KOPI,0338,创业板消费产品服务组）也处有利地位，因为置身繁华市中心和游客众多的地区，也将得益于大马蓬勃发展的美食体验。”

至于全利资源（QL,7084,主板消费产品服务组）营运的全家便利连锁店（Family Mart），分析员相信，可满足人们对即食餐饮和基本旅行用品日益增长的需求，尤其不断增加的国际游客。

马币走强
进口成本降 赚幅增

另一方面，分析员指出，从成本的角度来看，受益于马币走强及原料价格更稳定，整个领域的营运赚幅将改善。

他说，尽管原棕油今年内，价格按年上涨25.9%，进一步增加依赖棕油的食品制造商的成本压力。但原糖按年下跌17.4%、白糖下跌9.2%，以及聚对苯二甲酸乙二酯（PET）下跌13.5%，缓解了饮料和包装食品公司的成本压力。

同时，饲料成本下降和产量提高，鸡蛋价格持续下降，并助供应稳定。由于成本稳定，尽管销售价格走低，家禽业者赚幅料提高，进而支撑2025年盈利前景，更有韧力。

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分析员说，饲料供应稳定，有助于维持成本，全利资源和龙合国际（LHI,6633,主板消费产品服务组）是主要受惠者。

另外，该行经济学家预测，今年内马币兑美元将达4.23令吉，分析员预计，也可能会进一步降低业者的进口成本并提高赚幅。

必需品需求稳定

尽管去年消费领域表现黯淡，分析员认为，消费股仍是抗跌首选，在波动的市场中有韧力，尤其是必需品无论经济状况如何，需求都保持稳定。

分析员解释，目前，消费必需品股以20.3倍本益比引人注目的估值交易，远低于27.8倍的3年本益比平均，也低于22.6倍的2个标准差，罕见的低估值情况提供了机会。

“凭借这些具有吸引力的估值，消费领域有望从顺风中受益，成为2025年投资者眼中颇具吸引力的行业。我们看好抗跌消费品，尤其是食品和饮料、家禽和必需品零售领域，这些领域有望从更强劲的国内消费趋势中受益。”

分析员指出，该行首选消费股仍是星狮（F&N,3689,主板消费产品服务组），给予“买入”评级，目标价为36令吉77仙和永旺（AEON,6599,主板消费产品服务组），也是“买入”评级，目标价为1令吉77仙。

他认为，星狮将能够从即饮饮料日益增长的需求趋势中受惠，尤其随着游客流量增加。而且，该公司扩大业务至综合奶牛养殖业，也可能会进一步提高收入。

至于永旺，分析员说，该公司在百货和超市领域的影响力很强大，因此有望从国内对必需品的强劲需求中获益。

“此外，随着租户组合优化加上租金上涨的推动，永旺的产业管理服务业务预计将蓬勃发展。”

至于近期徘徊于70令吉的“股王”——雀巢（NESTLE,4707,主板消费产品服务组），尽管迎来成本降低利好，但仍然面临抵制冲击，以致成本转嫁变得越来越具挑战。

分析员认为，如果雀巢进一步调高产品价格，可能会加剧需求下降复苏，进而造成赚幅承受更多压力。

展望未来，雀巢所处领域的获利韧性，将取决于主要原产品相关成本正常化，以及能否在不进一步影响消费者需求的情况下优化产品定价策略。