投资组合新闻资料

简

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国际财经

日本1.5兆美元“巨鲸”调整投资组合全球市场或掀波澜

全球第二大退休年金基金、有“巨鲸”之称的日本政府年金投资基金（GPIF），计划进行5年来首次投资组合调整，打算将部分美元资产转换为日圆资产。该基金手握1.53兆美元资产，其中半数为外国股票与债券，鉴于此次调整涉及金额庞大，势必对于全球股市与日圆带来极大影响。

5月前

国际财经

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KCLau | 机场贵宾厅内外：哪里更“独家”？

下次当你在机场贵宾室的诱惑和外面的餐厅之间犹豫不决时，请记住：真正的独特性不仅仅是关于通行权，它还关乎体验的质量。有时候，这可能意味着放弃“独家”贵宾厅，去一个安静的餐厅享用一盘美味的食物。毕竟，财务智慧不仅仅是关于你把钱放在哪里，它还关乎你在哪里找到舒适。自从我开始在海外生活以来，频繁的飞行让我成了机场贵宾厅的行家。啊，免费的食物，舒适的椅子，最重要的是，不是每个人都可以随便进入贵宾室。就像拿到一张音乐会的VIP票一样——并不是每个人都受邀。贵宾厅通行证的等级制度最近在台湾桃园机场乘坐飞机离开时，我和老婆亲身体验了这个等级制度。她持有长荣航空的银卡，这张卡可以让她免费进入特定等级的贵宾厅。而我则因为信用卡而有金卡贵宾厅的通行权。但是最顶级的呢？那就是钻石贵宾厅，仅供头等舱乘客和钻石卡常旅客进入。我和老婆都进不了，只能叹为观止。现实的一记响指没关系，有贵宾室可以用就好。我们走了进去，发现自己置身于一片人潮之中。你会以为商务舱区域会比银卡区更独特，但实际上人更多。这就像高峰期遇到高速公路收费站一样，你根本没办法快速通行。接待员建议我们可以去一个比较“低等级”的贵宾厅，那里的人少但食物种类也稍微少一些。尽管有接待员的建议，我们还是决定留在金卡贵宾厅。我们找到了一个靠窗的座位，让我们俯瞰下面繁忙的办理登机手续区，那里满是旅行者和他们的行李。但真正引起我们注意的是另一边的餐厅。它们看起来很舒适，比我们“独家”的贵宾厅的顾客还少。说真的，那里的食物看起来比我们盘子里的要有味道得多。这就像拿家常的美味佳肴和便利店版本进行比较。确实，两者都能让你饱，但一个明显提供了更丰富的体验。啊，我们做出的选择！顿悟的瞬间 [vip_content_start] 那时我突然明白了。为什么不直接在贵宾厅外的其中一家餐厅支付食物费用呢？这就像选择投资在一个不太受欢迎但却有利可图的股票上——竞争少，价格低，回报更好。使用贵宾厅看似是一种特权，直到它不再有什么分别。当它过于拥挤，食物补充慢，而且员工忙得不可开交时，它就失去了它的光彩。我在KLIA其中一家贵宾室的一次经历尤为明显。想象一下：是清晨，航班一个接一个地安排。你走进贵宾厅，嘭！一个座位都没有。至于食物呢？哦，为了拿到那个，你得排队，朋友。食物补充慢可能是因为他们人手不足。别提那个手工拿铁了——你会以为他们是当场种咖啡豆，因为你得等半个小时。但最让人哭笑不得的是什么？厕所。它们可能比外面的公共洗手间还要脏，这可能是因为清洁工也忙得不可开交。教训：内在舒适胜过外在独特性舒适和满意有多种形式，通常从内心开始。无论是在贵宾厅还是外面，无论是在商务舱还是经济舱，关键是要灵活，能在任何情况下找到舒适感。但为了给出公正的评论，你得体验一切。这就像多样化你的投资组合——你需要多种股票和房地产才能真正了解哪种最适合你。所以下次当你在机场贵宾室的诱惑和外面的餐厅之间犹豫不决时，请记住：真正的独特性不仅仅是关于通行权，它还关乎体验的质量。有时候，这可能意味着放弃“独家”贵宾厅，去一个安静的餐厅享用一盘美味的食物。毕竟，财务智慧不仅仅是关于你把钱放在哪里，它还关乎你在哪里找到舒适。旅途愉快！

1年前

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投资周刊

黄国华 | 现代投资组合理论与现今投资市场的相关性

现代投资组合理论开创者哈利马可维兹于今年6月22日逝世，享年95岁。他在1952年开创的现代投资组合理论，为他在1990年赢得诺贝尔经济学奖。现代投资组合理论（MPT）的概念主要是：革新投资者看待风险与投资决策回酬的方式，这些年来，现代投资组合理论已成为金融与投资实践的基石，引导个人和机构在建设多元化投资组合，最大化（概括风险）投资回酬。即使是直到今天，现代投资组合理论依然是广受欢迎的投资策略，以及投资组合管理工具。 2个原则：“多元化”和“效率前缘” 现代投资组合理论基本有两个原则：“多元化”和“效率前缘”（efficient frontier），多元化涉及分散投资在不同的资产，以减少非系统性风险。在一个真正的多元化投资组合，个别资产的风险对整体投资组合风险影响不大，投资者可以通过结合多元化投资组合资产，以削减个别资产的风险。效率前缘鉴定最佳投资组合，并且是在风险可以承受的水平，期待取得最高回酬，通过采用效率前缘，在每一个回酬水平，投资者可以创建一个投资组合，这个组合尽可能在每一层次的风险，让投资者面对最低风险。根据哈利马可维兹的理论，任何落在效率前缘之外的投资组合，被视为次要优越，与回酬相比，附带较大风险。这些基本概念，禁得起时间的考验，与今天的投资版图仍有关连，不过，在不断变化的金融市场，以及新的投资范例出现，关于现代投资组合理论，是否在今天的投资市场继续有效，产生了疑问。坦白说，在今天的投资市场，风险管理至关重要，现代投资组合理论强调多元化投资，依然很有相关性，因为有助于削减个别证券或领域的风险。此外，通过融入财务行为学，例如展望理论和规避亏损概念，投资者可以作出更多知情决策，更好的管理市场动荡，以及掌握认知偏误。批评者：不具前瞻性反对现代投资组合理论者，突出该理论对一些假设的依赖，认可该理论提供可以适应和修改，以迎合不同投资情况的架构是重要的。举个例子，与其纯粹依赖过去数据，投资者可以融入前瞻性分析，压力测试，应付例外事件的发生，以及市场情况的改变。除此之外，研究员和实践者，已开发提升投资组合最大化技术，克服现代投资组合理论传统模式的不足。在替代投资，例如对冲基金、私人证券和实业日益普遍，投资的版图已经革新，反对现代投资组合理论者批评说，现代投资组合理论无法反映, 这些资产独特的风险─回酬概述。不过，实践者已将这些资产纳入投资组合的创建，就是通过采用先进的投资组合最大化技术，融入非传统资产到效率前缘，考量个别资产的不流通性，以及附带的风险。金融科技的进步，为机器人投资顾问铺路，计算基础平台，提供自动化的投资组合管理，虽然这些平台通常依赖现代投资组合理论，但是，它们善用科技带来的便利，最大化投资组合的效率，迎合个别投资者的需要和风险承受度。因此，现代投资组合理论仍是基本的理论，引领计算程式，推动这些平台的发展。反对现代投资组合理论者经常指出，这理论无法预算罕见、例外事件的发生，好比2008年世界金融危机，前几年发生冠病疫情带来的冲击。尾端风险引起市场关注不管怎样，尾端风险（Tail Risk）已引起市场关注，促使对冲尾端风险策略的开发。在创建投资组合融入压力测试，投资者如今意识到，在管理投资组合，需考虑可能发生的例外事件。由哈利马可维兹开发的现代投资组合理论，依然是今天投资世界值得推崇的架构，虽然有一些人反对该理论，但现代投资组合理论多元化和效率前缘的核心原则，继续给予投资者创建均衡投资组合指引。该理论对现代社会挑战的适应性，以及融入先进技术，进一步强化其相关性。当金融市场继续演进和革新，现代投资组合理论，有可能继续扮演充当理想投资实践支柱的角色，为投资组合提供稳固的基础，同时，配合个别目标和风险承受度。说到这里，投资者和金融专业人士，可以做出相应调整，塑造更强稳和多元化的投资策略，以便为特定目标和风险承受度量身订制。（作者为投资顾问，MRR咨询顾问公司管理伙伴，kokhwa.ooi＠gmail.com）

1年前

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