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股海捞月

3星期前
2月前
3月前
我国滞销房产持续下降,加上大型基建有序落实,马股产业指数自2018年来首次升破1000点大关,产业股走势强劲,迎来久违的好景。 趁着产业股复苏,本期《股海捞月》决定聊聊一家规模不大却极具成长潜能的产业股——优宾机构(EUPE,6815,主机板产业组),看看这家竞争力十足的小型产业股如何能屡屡交出让人惊喜的表现。 疫后强势回归 成立于1986年的优宾机构是在吉打发迹的发展商,创办人是拿督马兴松。当年让初出茅庐的优宾一战成名的,是以惊人速度和售价推行了吉打丽雅花园发展计划,在短短20个月内建起超过3400间廉价屋,每间售价仅2万5000令吉,项目空前成功,奠定在吉打产业界的主力地位。 踏出吉打 走入雪州 1995年,马兴松的儿子拿督马学里加入董事部,两年后优宾上市马股。不过,鉴于公司逐渐成为吉打州为数不多的大型发展商,马学里意识到必须前往城市寻找长期成长契机,毕竟城市化脚步难以阻止,他于是在2010年向董事部建议让公司踏出吉打,开始在雪兰莪一带搜寻商机。 经过几年时间筹备,该公司在2016年推出第一项联营高楼产业Novum @ Bangsar South。尽管房市低迷,该发展值6亿5300万令吉的楼盘依然在短短一年内卖出90%,在巴生河流域的首仗大获全胜,公司乘胜追击,2017年杪再推出价值5亿6300万令吉的Parc3高楼,同样再创佳绩,两年后卖出超过90%。 然而受疫情影响,该公司新盘推介一度被耽搁,工程进度也受影响,以致原本势如破竹的业绩在过去两年回软。挨过疫情后,优宾如今正以更强姿态回归,其在2021年杪推介的Est8 @ Seputeh及2022年杪推出的Helix2 @ PJ South,至今皆已取得超过90%认购率,来雪兰莪发展至今不曾被滞销问题冲击,实属难得。 产业设计融入吉打社区元素 能在逆市中取得优异成绩,与其秉持的价值观不无关系。对于一家来自吉打的发展商,吉隆坡产业计划的设计中往往欠缺了邻里或社区元素,以致缺乏人情味,优宾于是在其楼盘融入吉打社区元素,同时花心思了解市场需求和设计,走精细路线,坚信与众不同的高素质产业总能在任何市况下脱颖,至今在巴生河流域推出的4个楼盘皆大获成功,证明公司朝正确方向前进。 董事经理马学里上月初接受英文媒体访问时,毫不掩饰对公司前景的乐观看法,表示以公司手上的新楼盘和未入账销售来看,预计未来几年营业额和盈利将强劲增长。 他表示,公司目前除了手握逾7亿2000万令吉未入账销售,今年杪还将于巴生河流域推出发展值11亿令吉的Circadia @ Belfield,明年中则会在吉打推出旗舰城镇发展项目Edgewater Estate,两项计划总发展值约15亿6000万令吉,加上未入账销售,总开发价值规模已超越20亿令吉,是疫情前的两倍之多。 值得一提的是,马学里透露吉打产业市场正处于历来最火热时期之一,其Villa Natura可负担房产的首阶段和第二阶段开卖不久便销售一空,公司于是正加紧筹备第三和第四期,预计能维持北马市场对公司绩效的良好贡献。 估值最低产业股 截至2023年11月30日的9个月,优宾营业额按年成长89%,至2亿3289万令吉;同期净利报2086万令吉,按年成长40.49%,开始强势复苏;同期每股盈利高达16.30仙、每股资产3令吉58仙,估值企于令人难以置信的低水平,可说是马股目前估值最低的产业股之一,年度化市盈率低于5倍,股价对账面价值仅0.28倍。 7亿未入账销售  拟推15亿新盘 考虑超过7亿令吉的未入账销售,加上准备推出15亿令吉新盘,未来业绩料会加速成长,尤其该公司从2016年踏入雪兰莪至今,强大执行能力一直让人印象深刻,至今4项产业计划全都在淡市中交出亮眼成绩,更让人对往后发展前景更有信心。 除了销售成绩羡慕煞同侪,优宾对成本的控制也非常出色,该公司拥有本身的建筑部门,负责为自家工程施工并替二手承包商提供建材,借此强化对工程、成本和最终品质的监督,确保各环节尽善尽美,而这优势也确实反映在其业绩中。 年报资料显示,该公司在2019、2020和2021财政年度依序写下3030万令吉、3386万令吉和4344万令吉净利,之后2022和2023财政年度受疫情影响,净利回退至2344万令吉和2612万令吉,表现相当优异,显示管理阶层正出色执行职务中。 5年净利总和  超越公司市值 有趣的是,过去5年的净利总和,其实已超越优宾目前的市值,而公司过去两年购买地皮支付的逾1亿8000万令吉,甚至比现有市值高出近30%,在在 显示现有股价大幅低估了公司营运规模和实力。 迈入成长策略第二阶段 对于股价表现,马学里曾坦言清楚了解公司股价未反映近几年的业务扩张,惟解释公司目前已迈入成长策略的第二阶段,首阶段主要注重在吉隆坡展现其在设计上的不同、打响品牌知名度及整合企业和财务架构。 他表示,第二阶段则涉及强化第一阶段的成果,并给予公司持续成长的资源,其中今年2月完成的私下配售便是提升投资界知名度的重要一步,原因是公司股东基础相当狭小,限制了流动性和股价浮动,私下配售将引进新投资者,同时扩大股本,希望能逐步释放所创造的内在价值,赋予更多资源来应付长期成长需求。 这显示管理阶层亦意识到股票流通性问题,开始著手改善,马学里本身亦勤于透过媒体和出席投资活动来提升公司知名度,这绝对是投资者乐见的进展。 本月公布第四季财报 正所谓“不是猛龙不过江”,优宾机构拥有38年房产发展经验及透明而具竞争力的营运架构,进军吉隆坡短短数年取得的彪炳战绩,反映其深厚业务底蕴即便走出舒适圈也仍具备高度竞争力,加上手握强劲销售和新盘排期,前景自然相当乐观,相信有机会取得更大成就。 优宾将于本月内公布第四季财报,让我们拭目以待吧。 3月组合回酬0.09% 马股3月表现平平,组合回酬持续窄幅巩固在0.09%。。 迈入4月,马股展望目前仍保持乐观,每日交投量稳企30亿股以上,投资者密切留意企业动态及最新业绩,等待投资契机,因此预计下个月财报季期间市场交投 可望进一步升温。 另外,优宾机构将从本期起纳入组合中,笔者对该公司现况非常满意,除了能够预见的强劲中期成长前景,卓越执行记录更是大大加分,加上公司开始注重投资者关系,现有估值相当诱人。 本期就聊到这里,下期再见。 ●声明:股海捞月和股海组合提供的资料只供参考,志在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股,和追踪相关股后续表现,不是买卖建议,任何投资决定还请先征求专业股票经纪的意见,盈亏自取。
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