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弯弯公主驾到

曾毓林／养狗如养人

母亲生前提醒过我们：对狗儿，可以疼但不可以过分的宠，逾矩了还是要罚；但罚要有办法，让他知道为何会受罚？

11小时前

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黄子伦 | 投资赚钱靠的都是道理？

基本面分析让基金经理在猜测股票走向时有一个准绳，虽然说是”猜“，但也是讲道理和逻辑的。不久前看了我偶像黄子华主演的电影《毒舌大状》，其预告片开场白就有旁白问到打官司和炒股票有何分别，然后提问者回答：“炒股票赢钱靠的是道理，而打赢一场官司靠的是歪理，要赚大钱，岂能靠歪理？” 那么，股票投资赚钱是不是靠道理呢？我认为：是，但也不是。先说属于“是”的部分。基金经理在买入一只股票之前一定都做过研究功课，可以是纯粹的基本面分析，可以是基本面分析然后结合技术分析来决定买入的时间点，又或者纯粹是和公司管理层套近乎而得知第一手消息等等。不管该理由合理与否或者是不是成立，都必需得有，因为这是他们的投资动机。没有了动机，这笔投资就不应执行。 [vip_content_start] 买入之后，不管盈亏，基金经理都需要思考下一步棋，那就是“何时平仓”，可以是公司利好因素尽出，可以是公司受到政策波及，可以是公司董事局发生权力斗争等等。如上，不管合理与否，卖出的理由都必需得有。以上是基金经理对投资市场的判断，是从他们视角解读的结论。因此，常常发生的就是基金经理的解读和市场不符合。属于“不是”的部分就比较玄乎。说到底，没多少人知道某只股票为何在某些时刻上涨或下跌。纵使基金经理可以通过人脉来知道哪只基金在大量买入哪只股票，也往往为时已晚，当券商告诉基金经理他们当天所处理的交易信息，例如他们接到何种买卖指令，但也只是一个总体信息，是无法得知到底谁才是真正的交易方。更进一步说，基金经理知道别人的买卖信息，也未必知道是什么动机。这么一来，你可以说基金经理压根儿无法知道股票涨跌。我们被问到对某只股票或者某个市场在价格上有剧烈变动时有何意见，也只能凭自己的理解来进行猜测，更知道自己所言之物并非是事实的全部。故此，你可以解读为基金经理无法知道市场在想什么。我们在大多时候都只能“猜”市场喜欢什么或不喜欢什么。既然是猜，那也得有一个最大公约数，否则你可以说A股很好，我可以说A股很烂，没完没了。这也使得基本面分析极为重要。只要大家有学习基本面分析，那么我们就处在同一个思维系统里，我们看到的盈利和现金流都是相同的，大家对本益比高低可以异中求同。就好像你我得认迪丽热巴是美女，这是最大公约数；至于私底下你觉得林正月娥漂亮，我也可以说陈秀雯有韵味，大家可以各有偏好。基本面分析让基金经理在猜测股票走向时有一个准绳，虽然说是“猜”，但也是讲道理和逻辑的。唯一让基金经理难以捉摸的是市场对风险的偏好是什么时候发生变化。很多时候，一只股票的基本面并没有发生变化，可是当市场的情绪良好时，有些股票会莫名其妙上涨，反之亦然。所以，一名专业的基金经理不但要懂得捉摸市场的喜怒哀乐，更要学会不带情绪地去判断一只股票是否值得买入还是平仓。老实说，基金经理也是人，都有自己的价值观和偏好，我们长期和上市公司管理层打交道，自然见过各色人等，有些非常亲切，有些极为傲慢，有些是双重标准的白眼狼，有些扭扭捏捏或遮遮掩掩，有些只说不做，有些则是德不配位……然而，我们的职业要求不能把太多主观色彩带入工作。我们应该问的是“这笔交易值得吗？”，而不是“我喜欢这笔交易吗？”你喜欢的交易不一定是能够赚钱的交易。基金经理是一个讲求成效，而且常常是立即就知道有效与否的工作。投资赚到钱了，我们自然是开心，因为自己和市场的看法同步了；反之，当市场并不在我们这一边时，不要马上觉得其他投资者是笨蛋。当市场情绪化时，就权当是市场给我们买入的机会。赚钱是不是靠道理，是又如何，不是又如何？有效才是重要的。

2年前

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