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国内利好迎战国外利空 2025抗震宜选优质股

展望2025年策略，分析员认为，尽管外围环境依然阴晴不定，整体保持乐观，大马强劲的经济前景和流动性足以抵销不利影响，况且本地机构将主力投资在国内，投资者不妨趁着马股还弱势时积累优质股项，并重点关注几个领域的大盘股。

7小时前

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黄子伦 | 不藏私分享基金经理投资技巧

也许鲜少人会留意，基金经理在卖掉一只赚钱的股票时，往往会同时卖掉另一只亏钱的股票，以此来缩小错误。当然，前提是赚钱的金额要大于亏钱的金额。许多散户的错误是卖掉赚钱的股票，而持有亏钱的股票。结果，到最后他们手里几乎都是亏钱的股票。 “基金经理有什么投资技巧？” 这是一个见仁见智的问题，也是基金经理投资风格迥异的原因之一。因工作关系，我有幸能够见识和请教同行，不敢妄言自己已经见多识广，但要给大家梳理一下这些思考脉络，自问还是办得到的。一般来说，基金经理的投资策略主要有两种：自下而上和自上而下。自下而上的投资策略是从微观层面入手，从公司基本面出发，分析公司的盈利能力、成长潜力等，然后再根据宏观经济环境来选择投资标的。自上而下的投资策略是从宏观层面入手，分析宏观经济趋势、行业发展前景等，然后再选择投资资产类别和行业，最后再从行业中选择个股。两种投资方式各有千秋这两种投资方式各有千秋，没有绝对的好坏之分。一般来说，“自上而下”的投资方式则更适合投资规模较大的基金。原因很简单，当某只基金的规模达到10亿令吉时，许多小型公司股已经买不到了。基金经理如果采取 “自下而上” 的方式，往往就是发掘了一些好股票，但碍于这些公司的市值太低或有流动性问题，而无法购买。因此，他们往往会寻找市值更大的上市公司，但这种公司的常态增长率往往较慢，所以需要选择合适的行业和资产类别。选定了两种方式后，我们就需要计算是否值得投资。我曾提到过，为什么只有10%上升空间的股票并不吸引人？因为基金经理需要为自己的错误做好准备。能为错误做好缓冲准备简单来说，投资并不能保证每次都赚钱。那么，基金经理就需要为错误做好缓冲准备。 [vip_content_start] 假设基金经理买入 10 只股票，每只股票占总资金的 10%。如果 6 只股票都涨了 10%，那么整体投资回报率上升 6%。如果剩下的 4 只股票中，2 只股票亏了 20%，另外 2 只股票维持不变，那么整体投资回报率就会是 2%。虽然这名基金经理的选股准确率达到了 60%，但只要犯错，而且亏损的百分比足够大，此前的盈利都会被抹平。这也是为什么，区区 10% 上升空间的股票是不吸引人的。要便宜也要反弹催化剂其次，我们不但要便宜，我们也要反弹催化剂（re-rating catalyst）。老实说，在这个行业里，几乎每个人都有机会使用彭博终端（Bloomberg Terminal）这个强大的工具。通过此工具，找到被低估的优质股并不难。那么，为什么还有许多股票被低估呢？这些才是我们需要解答的问题。是管理层不懂得居安思危？是公司产品开始失去竞争力？是公司管理层出现派系斗争？还是整个行业逐渐式微？要知道，很多被低估的股票，往往都是因为自身的因素限制了股价向上攀升的力量。你现在看它是被低估的，如果时光倒流去10年前，它同样是被低估的。那么，如果这些被低估的股票始终没有迎来反弹的契机，你就会被它们牢牢套住，无法有效运用资金。果一只股票有成长潜力，那么我们就会问：“到底有多少人已经知道了？”竞争是好事，但任何人都希望能够独占。如果一只股票的利好消息已经是人尽皆知，那么剩下的就是等待是否还有更多的好消息释出。这么一来，买入的基金经理就会非常被动。优质股不能卖的迷思再来，也是很多人的迷思，那就是一只优质股是怎么都不卖的。事实上，基金经理很少会持有一只股票上好几年。这也是无法有效运用资金的体现。要知道，并不是所有的股票在上涨时都是一条斜线。相反，许多股票的上升之路并不平坦，可能会在某个价格区间来回震荡。如果这些价格摆动区间有足够明显的差价，那么基金经理可能会加码操作。如果情况允许，基金经理甚至会直接平仓收回账面盈利，等价格回落后再买入。此外，一些比较大型的基金经理还会借出股票卖空，从中赚取利息（这也是许多ETF公司赚钱的地方）。也许鲜少人会留意，基金经理在卖掉一只赚钱的股票时，往往会同时卖掉另一只亏钱的股票，以此来缩小错误。当然，前提是赚钱的金额要大于亏钱的金额。许多散户的错误是卖掉赚钱的股票，而持有亏钱的股票。结果，到最后他们手里几乎都是亏钱的股票。至于那些厚积薄发，但又不知道什么时候才会迎来涨潮的股票，最好是确定有稳定的现金流和派发股息。因为你已经是进入了一场比拼耐心的情况，你需要确保自己的投资标的安全（所以要稳定现金流），以及持有期间能够获得一些收益来（所以要有股息），让你的资金能够更有效率地被运用。以上就是一些我所知道的技巧，希望能够给大家提供一些新思路。

1年前

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俄乌冲突影响料短暂宜趁低吸纳优质股

“虽然我们预见马股在内的市场短期将持续承压，但相信影响不会太久，主要是只要企业盈利依旧完好，战争和冲突并不会对股市带来长期影响。” （吉隆坡25日讯）俄罗斯入侵乌克兰对全球市场掀起巨浪，分析员相信大马经济和股市不会受到太大影响，并预期在企业盈利不受干扰的情况下，市场情绪将很快趋向稳定，建议投资者宜趁低吸纳估值遭低估的蓝筹股、种植和油气股。 MIDF研究表示，俄罗斯正式入侵乌克兰是风险很高的博弈，一旦北大西洋公约组织（简称北约）介入，可能使得局势进一步升温。 [nonvip_content_start] “根据地缘政治专家的分析，我们相信俄罗斯没有占领乌克兰的能力，就算透过武力占领，但从经济角度来看，在预期的制裁下，这一点都不可行。我们相信俄罗斯打算将对付格鲁吉亚的一套用在乌克兰身上，并最终占领顿巴斯地区（Donbas）地区。” 最有可能发生3大情况该行根据当前情况和可用资讯来判断出最有可能发生的3大情况，即： ●基本情况：最可能发生的情况就是俄罗斯最终占领顿巴斯地区，而北约因乌克兰不是成员国，不大可能干预乌克兰的军事行动，对俄罗斯的制裁顶多是经济制裁。 ●最糟情况：北约最终进行军事干预。当前这个可能性不高，但不能完全排除可能性，而这将加剧乌俄的冲突。 ●黑天鹅：最不可能发生的就是最终事件演变成国际冲突，不预见当前其他国家会参一脚。就算这场冲突蔓延开来，最终仅会影响乌克兰，甚至仅限东欧地区。推高全球原产品价不过，MIDF研究认为，乌俄紧张局势引起的地缘政治风险，已进一步推高全球原产品价格，高涨的通膨将是影响经济增长前景的重要因素。 “此外，俄罗斯除是全球主要石油生产国外，也是小麦、铝、钯、镍和其他商品的主要供应国，而乌克兰也在稀有气体的供应中扮演至关重要角色，尤其是用于半导体生产的氖气。” 该行说，在原产品价格高涨的情况下，这些原产品因局势恶化出现短缺将加剧全球晶片、机械、设备，甚至食品供应的中断。 “不过，俄罗斯和乌克兰需求减少对大马的出口影响不大，主要是两国只占大马去年总出口和总进口的0.4%和0.6%，或贸易总量的0.5%。” 尽管如此，MIDF研究认为，虽然直接影响不大，但冗长的供应链干扰可能拖累全球生产和国际贸易活动，但间接的溢出效应可能来自出口需求疲弱（特别是欧洲和区域国家）。 “值得注意的是，欧盟27国占去年大马总出口和贸易总量的8.4%和8.1%。” 该行补充，从好处来看，大马将从高涨的原油、天然气和棕油价格受惠，而这将缓冲全球供应链干扰可能带来的负面冲击。 “这3样原产品在去年为大马带来贸易盈余，而政府将从更高的石油相关收入受益。目前，油价徘徊在每桶100美元水平，石油所得税可能超过今年预期的124亿令吉。除了石油所得税和石油开采税外，石油贸易增加带来的更高关税也将是政府额外石油相关收入来源。” 通膨风险升高说完好处，MIDF研究认为，高涨的食品原产品可能推高通膨风险，而居高不下的动物饲料和肥料成本恐使情况雪上加霜。 “大马仍是食品净进口国，政府仍持续进口海鲜、加工食品和其他主要农产品来确保国内食品供应充足。虽然政府维持零售汽油顶价将纾缓消费者面对的物价压力，但高涨的进口成本和原产品价格仍将使本地生产商受创，最终迫使企业调高更多产品价格，将部份成本转移至消费者身上。” 综指年终目标维持1700 至于股市影响方面，MIDF研究指出，俄罗斯入侵乌克兰消息一出，全球市场一如预期溃跌，预期短期市场将持续震荡和面对下行压力。 “虽然我们预见马股在内的市场短期将持续承压，但相信影响不会太久，主要是只要企业盈利依旧完好，战争和冲突并不会对股市带来长期影响。” 达证券认同，并以911恐怖袭击和美国入侵阿富汗、美国入侵伊拉克，以及俄罗斯兼并克里米亚3个历史事件为例，发现俄罗斯入侵乌克兰可能对马股带来短期影响。黄金成安全避风港 “在911和美国攻打伊拉克时，富时综指分别第四和第三个月开始反弹，而克里米亚事件则未对股市带来明显的负面影响；油价在911事件后则因美国经济疲弱，以及石油输出国组织（OPEC）与非油盟成员国增产双重打击下，呈现跌势，而油市供过于求的局面直到2004年才解决。” 该行指出，黄金则在这3件事件充份发挥其“安全避风港”角色，同时原棕油一开始也随原油价格调整，以及需求前景疲弱走跌，但随后在大豆出口强和榨油率高的溢出效应感染下走高；原棕油在伊拉克战争的表现则参差不齐。整体来看，该行相信俄罗斯入侵乌克兰不会拖慢经济与企业盈利复苏，因此富时综指出现任何调整将是投资者累积持股的大好时机，其中1500点是指数重大心理支撑点所在，维持今年富时综指年终1700点目标不变。 MIDF研究看法一致，暂维持富时综指年终1700点目标不变，主要是预期乌俄冲突仅会对区域和大马宏观经济和企业盈利带来有限的影响。 “虽然我们发现股市出现膝跳反应（Kneejerk reaction），但外资可能持续涌入马股。外资周四仍净买进马股7930万令吉，连续14天呈净买进状态，提高外资今年至今净买额至23亿8000万令吉。” MIDF研究相信在美国和欧洲市场风险增高，以及中央银行收紧货币政策下，外资可能持续流入马股，并为本地市场带来提振效益。原产品领域最大赢家 MIDF研究表示，“除股市以外，原产品市场表现也向好。布兰特原油价格冲破每桶100美元，现徘徊在93至103美元之间。同时，原棕油现货价更冲上每公吨7093令吉高位。我们相信在俄罗斯可能面对更沉重制裁下，原产品价格，特别是石油与天然气将持续高涨。” 该行指出，原油和原棕油居高不下，成功提振周四马股能源和种植股表现，看好原产品相关领域将是未来最大赢家，维持油气和种植业“正面”评级不变。 “相比之下，科技领域可能面对原料供应问题。乌克兰是用于晶片制造的激光器所需高纯度氖气的主要出口国，而俄罗斯则是内存、传感器和电脑晶片生产所需的钯原料主要生产国，因此双方爆发冲突和任何制裁都可能给科技领域带来一些压力。”

3年前

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国内利好迎战国外利空 2025抗震宜选优质股

黄子伦 | 不藏私分享基金经理投资技巧

俄乌冲突影响料短暂 宜趁低吸纳优质股

俄乌冲突影响料短暂宜趁低吸纳优质股