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焦点财经

仍遭3利空缠身手套公司关闭旧生产线减供应压力

分析员注意到，尽管手套公司首季业绩仍在“淌血”，但各家公司正陆续关闭旧的生产线，相信这能减轻供应压力，行业的整合应会带来较理性的竞争，接下来有望“止血”。

2年前

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黄子伦 | 何谓首富？

当我们用这个眼光去看世界富豪榜单，你会发现大多数公司所提供的产品和服务都是高度嵌入进社会的日常运作，如奢侈品、电商服务、电脑软件、搜索引擎等等。 “首富”，最粗糙的说法就是在某个圈子（可以是国家或者是跨国界）里最有钱的那位。因此，对很多人来说，这文章标题与废话无异。但，首富的定义真的是如此简单吗？在中国，一名中文名字为“胡润”的外国人看准了中国经济开始起飞但是基本市场尚未成熟的时机，用“独立研究者”的美名混入其中搞出了各式各样的富豪排行榜，例如“胡润慈善榜”和“胡润艺术榜”等等。有人搞排行榜，自然就会有人质疑其权威性，尤其是那些没有上市的企业。加上许多上过胡润富豪榜的人们都在不同时间段惹上官司，被查出逃税、漏税，或者涉及违法行径。既然这种排行榜如此不堪，为何人们还是对这种排行榜乐此不疲呢？ [vip_content_start] 需知，当时许多中国企业家在做生意过程中需要巧立名目，好让自己行事起来享有诸多方便，例如获得订单或者扩展人脉，于是他们会想尽办法挤进榜单。此情此景，就有点像柔佛苏丹之前说丢出块石头随时都能够打中一位拿督的现象。如今，许多财经杂志也争相模仿的各式“类精英排行榜”也是同样的套路，什么“XX位XX岁以下精英”或者“XX杰出青年”。这些都是人家胡润玩剩下的。那么，如果我们认为胡润的算法不透明，选而用上市企业的市值来计算，是不是得出一个更权威的“富豪排行榜”呢？理论上，这可以办到。但是，你会发现有些人在今年上榜了，但是明年就落榜了。这种“首富”之所以不长久，是因为他们不明白财富怎么来，而玩起了估值这种财技。那些不断褪色的独角兽也是如此。一名富豪能够被公认为首富，靠股价暴涨这种一蹴而就的方式铁定行不通，因为大家都知道这么短时间形成的财富效应是不能持久的。就好像一些股友在早上还意气风发，谁知到了傍晚收市时却一贫如洗。唯有当该富豪经历过高低起伏的商业考验后，其公司市值透过反复沉淀、调整、再出发之后还能够留下来的财富才是千锤百炼，连三味真火都无法摧毁的。举个例子，此前某家手套厂商老板曾立下豪言壮语要成为全国市值第一的上市公司，最后只能铩羽而归。究其原因为市值第一的上市公司是全国最大的银行，其产品和服务可以说是高度渗透到人们的日常生活里，是一项长期有稳定需求的行业。与此同时，该公司也为许多人创造更多财富，多少人获得融资后能够买车、买房、做生意、上市等等；反观，手套行业虽然是放眼全球市场，但其暴涨需求也只是疫情期间的昙花一现。当我们用这个眼光去看世界富豪榜单，你会发现大多数公司所提供的产品和服务都是高度嵌入进社会的日常运作，如奢侈品、电商服务、电脑软件、搜索引擎等等。如果出现了一名新晋富豪，而你发现他的公司所提供的产品和服务压根儿就没使用过，甚至连听都没听说过，那么此君极大可能就是依靠股价暴涨而出现的，再不然就是得到政府的“关照”。例如，最近被做空机构兴登堡调查公司（Hindenburg Research）盯上的印度首富阿达尼（Adani）。该机构透过其上百页的研究报告指出，阿达尼旗下的公司不但有极高的财务欺诈成分，而且全部公司都有严重高估的风险。兴登堡调查公司也是第一家披露Nikola公司造假的做空机构，当时还收到不少恐吓信函，直到Nikola被调查后发现确实破败不堪，兴登堡调查公司才得从压力重重下转变成声名鹊起。兴登堡调查公司此战能否胜出暂不得而知，不过从它的研究报告中也是提到类似的概念，那就是对阿达尼的财富在短时间内迅速暴涨并成为亚洲首富提出质疑。可见，“首富”的意义并不应只是“有钱人”这么简单，而是更加厚重的。今天这篇文章似乎都是在说一些八卦的事情，但主要信息是要让读者从“首富”的真正意义中去理解，财富应该用什么方式来获取才会持久，而不是走捷径。

2年前

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平均售价走低，手套商未来赚益料恶化

需求放缓以及新增供应增加，促使今年的手套平均售价将进一步走低，也意味著本地手套厂商未来赚益料将进一步恶化。马来西亚手套公司看淡短期平均售价前景，艾芬黄氏研究相信未来赚益将进一步恶化，仅有望于年杪前趋稳，并呼吁投资者暂时规避缺乏短期催化因素，以及平均售价不明朗的手套股。艾芬黄氏研究表示，多数手套制造商在最新财报季仍不断重申，在需求放缓及新增供应增加下，今年平均售价将进一步走低讯息。 [nonvip_content_start] “去年第四季平均售价为每1000只手套25至30美元，仍高于疫情前的每1000只手套20至22美元。虽然平均售价已从第二季的高峰下滑超过70%，但领域营运盈利（EBITDA）赚益仍为28.7%，显著高于疫情前的17.2%，意味着平均售价仍有进一步下跌空间。” 艾芬黄氏研究指出，平均售价下跌，已导致手套业四大天王放缓扩张脚步，但相信在今年上半年持续有新产能涌现下，预期未来几季平均售价将进一步南行。 “以大型手套公司最新财报来看，我们认为平均售价虽按季下跌30%至40%，但去年第四季营运盈利仍显著高于2019年，我们预测平均售价可能出现额外10%至15%跌幅。” 不过，艾芬黄氏研究并不预期赚益将跌至疫情前水平，主要是制造商现已纷纷暂缓扩充计划。 “虽然预期新手套制造商将于上半年提高手套供应，但相信当前平均售价下跌趋势已让他们无意进一步扩产，主要是新生产线有很高的几率亏损运作。” 艾芬黄氏研究解释，以新手套制造商业绩来看，部分公司在去年第四季蒙亏，主要原因就在于平均售价和销售双双走低。 “在手套业四大天王都预见平均售价呈跌的情况下，我们相信来季亏损可能进一步扩大。” 艾芬黄氏研究对新手套生产商蒙亏并不感意外，因为经济规模在制造商赚益扮演重要角色。 “在平均售价未飙升的2019年，四大天王的平均净利赚益达到10.1%，远高于其他3家上市的小手套公司的6.9%，我们相信在平均售价于年杪正常化时，这样的赚益趋势将延续下去。” 新业者短期内很难壮大规模有鉴于此，艾芬黄氏研究相信新业者想在短期内壮大规模将非常困难，主要是大型跨国公司代理商往往倾向对大型公司下单，以减低潜在素质风险。 “就算赚益靠稳，我们仍相信手套市场仍将由几家大型公司主导，主要是经济规模让他们比小型业者有更好的成本优势。小型制造商也不愁机会，家庭、零售、交通等对价格竞争不那么严重的领域将是潜在机会所在。” 综合以上，艾芬黄氏研究考量手套业缺乏短期重估催化因素，加上平均售价触底时间仍不明朗，下调领域评级，从“中和”降至“减码”。 “除了平均售价下跌以外，马来西亚手套制造商也面对缺工及缺柜等问题。若劳工短缺问题持续，手套厂顶多以70%至80%的产能使用率运作，同时船运货柜短缺也导致第四季销售量至少减少5%至10%。” 此外，美国海关和边境保护局（CBP）自2019年来已对6家公司释出暂扣令（WRO），更多虐待外劳指控出现可能对马来西亚橡胶手套需求带来负面影响，因此艾芬黄氏研究给予顶级手套（TOPGLOV，7113，主板医疗保健组）、贺特佳（HARTA，5168，主板医疗保健组）、高产柅品（KOSSAN，7153，主板医疗保健组）和速柏玛（SUPERMX，7106，主板医疗保健组）“卖出”评级。

3年前

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手套公司偷电罚5万能源委会：警惕勿偷电

雪邦地庭上个月25日判决一家生产及出口手套的公司涉及偷电，罚款5万令吉或监禁1年，大马能源委员会希望此判决能够提醒各方，不要窜改公家电表偷电。

3年前

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新闻堪比1MDB 海航曲线登陆大马

近年来越来越多中国公司来马，连曾经爆买过千亿令吉资产而举世闻名的中国海航集团，也已经曲线登陆大马。...

7年前

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