美债新闻资料

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中5月持美债逼近2009年低点

美国政府数据显示，虽然5月联储局会议公布超预期规模放缓缩表的计划，而且鲍威尔会后声称下一步不大可能是升息后美债价格反弹，美国两大海外“债主”日本和中国当月仍今年内首次集体抛售美债。

5月前

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联储局手上美债大亏或2025年才能结束缩表

纽约联邦储银行公布的一份报告中表示，联储局缩减资产负债表规模的行动可能会持续到2025年才会结束，具体取决于金融体系对银行准备金的需求。

8月前

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中国1月减持882亿美债结束2连增

美国财政部公布国际资本流动报告（TIC）显示，今年1月，美债前3大海外债主日本、中国、英国的持有量有所分化。其中，中国减持186亿美元（约882亿令吉）美国国债，是自去年11月起连续2个月加仓后首次减仓。

9月前

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中国12月增购1639亿美债连两个月增持

中国连续两个月增持美国国债。根据美国财政部最新数据显示，中国去年12月持有的美国国债规模，增加343亿美元（约1639亿令吉）至8163亿美元，续为持有美债第二多的国家，持有量为去年7月以来最高，但仍低于2022年的同期水平。

10月前

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中国日本11月增持美债

美国财政部周五公布，美国两大海外债主齐增持美债，中国11月增加124亿美元，结束7个月连抛势头；日本增持美债293亿美元，连增两个月。

11月前

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黄子伦 | 2024你必须掌握4大投资挑战

作为2024年开篇文章，在此列下我认为今年有可能发生的投资挑战，供各位参考。一、政治风险异常多这个应该有写过，今年里有几场选举，例如台湾、印尼，以及美国，都会是非常重要的。作为投资者来说，选举之前会产生许多没有必要的政治作秀和发言，进而引发不必要的政治纠纷，如果处理不好甚至可能升级成地缘政治风险。二、各国央行向左走向右走美联储猛烈升息导致的一系列后果，例如全球股市大跌、美元强制崛起、硅谷银行破产，以及现在美国国内的商用地产贷款融资困境，都是有目共睹。即便通膨率已经下来非常多了，美联储也只是换了个方式，把焦点从通膨率改去个人消费金额方面的指数，更别提该主席始终未曾说过会要降息（有的也只是他们的内部预测而已。至于有没有参考价值，点击请看回此前文章）。美联储要降息不会太早美国房地产因为高利率所致，使得房地产交易量减少，从2021年的612万笔交易下降到2022年的500万笔，而2023年11月差不多是382万笔（换算成一年）。虽然房价是有所下滑，不过整体的指数还是在相当高水平。换言之，社会的整体财富还是有盈余的（中国则是相反）。只要财富盈余尚在，美国人民的消费能力还是能够维持一段时间。从这个观点来看，美联储要降息不会太早。就目前来说，许多研究以及一些针对美联储利率期权价格的对赌都认为，美联储大概率会在下半年开始降息。其理由是因为美国的经济成长率还是非常坚挺，成长率更有可能是缓慢，但应该不会衰退（况且，美国财政部长已经修正了 “经济衰退” 的定义，算是官方摆明死不认账）。不过，美联储会升息是不怎么可能。要知道，不少中小型美国银行从美联储借钱来解决的融资困境，而该计划将会在2024年3月届满。根据11月的数据，银行们的总欠款是1140亿美元，为抵押品价值的76%。如果美联储又猛烈升息，这些抵押品的价值就会迅速下跌，分分钟让其中一些欠款银行难以偿还，节外生枝。故此，美联储近期内按兵不动是板上钉钉的事。更多资金注入美债市场至于欧洲，则有不同考量，因为他们会要重新建立更有纪律的财政预算案（许多因为抗疫和俄乌战火牵累而搁置），奈何他们需要避免走向通货紧缩的局面，所以降息的可能性较大；反观，日本则因为民间储蓄率和财富庞大，所以即使通膨导致许多生活成本上升，还是能够有喘息空间。这也让日本央行有更多空间去上调 “收益率曲线控制” 的目标（Yield Curve Control）。由于央行们的步伐在2024年会有更多分歧，加上美国降息可能性较大，所以会有更多资金进入美债市场。倘若如此，大宗商品也会从中受益。三、中国是信心问题关于中国国内到底有多少危机，坊间和专业机构都有不同版本的 “世界末日论” ，加上传闻当地金融界里不允许 “看淡国内经济” 的言论存在，即便是专业投资机构也不得不更加谨慎以待。老实说，对于中国的各种 “世界末日论” ，我从十余年前入行那天就听到现在，是真的麻木。我认为中国目前最大的问题是执政者同时间想要克服的问题太多，却偏要同时解决全部问题，而非逐个击破。中国既想要房价高企，增加社会财富，又担心房价过高引起民怨，所以去打房。可以说，任何国家只要认真去打房，往往就是经济衰退的开端。房地产在国家GDP有吃重角色实为常态，是所有国家快速发展的必经之路。况且，房子往往犹如一座城市的股票。如今许多房地产公司纷纷传出有崩盘危险，中国政府则因为担心会助长道德风险而选择观望，这导致中国社会蒸发了大量财富，最后影响整体消费情绪。因此，如果我们把形势反过来看，那么中国政府要让经济重新振作，必然要找到适合的方式让房地产企业能够存活下来，至少让那些房地产企业创办人拿出私人财产偿还部分债务等等。所以，中国市场还是有潜力，但需要一段时间让市场恢复信心。当然，也不要忘记这个月即将举行的台湾选举，很有可能徒增许多不必要的政治风险。四、马股低迷但有潜力看回本地，我认为本地还是有不错的投资良机。我做了个统计，本地券商们给吉隆坡综合指数给出的目标价格，2022年平均为1,640点，但只录得1,495.49点；2023年平均为1,661点，实际录得1,454.66点，比前一年更低。随着预测不断落空，券商们也学乖了，2024年的平均预测点为1,631点，是这三年最低的。从这里，我们可以看出市场的期待值是越来越低。当整体期待值低落时，就容易出现业绩惊喜。与此同时，有两个事情会让本地的投资资金增加。 [vip_content_start] 一是安华指示官联投资机构把国外资金调回来本地市场；二则是从今年开始，信托基金需要为海外投资缴付资本利得税。虽然当中明细尚未确定，不过一旦实行开来，那些能够灵活调配市场的基金，会考虑把部分资金重新调回来本地市场。这么一来，市场就会热闹许多。资金多了，但是大盘公司就这么多。因此，中小型股会有更多上升潜力。我自己，包括公司团队始终认为，中小型股是许多人积累财富的重要通道。当然，这也包括基金，尤其是像我们这种体量不大的基金，绝对能够在马股的池子里畅游。以上就是一些对2024年的感想，希望对各位有所帮助。

12月前

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中国连7月减持美债 10月总值降至3.6兆

美国财政部公布10月国际资本流动报告显示，10月外国持有的美国国债规模，连续第二个月下降。作为第二大外国投资者，中国已连续第七个月减持美债至7696亿美元（约3.6兆令吉），年内持仓规模累计下降近千亿美元。

12月前

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中国续减持美债 9月持有金额创14年最少

中国继续减持美国国债，美国财政部数据显示，9月中国持有美国国债规模降至7781亿美元，较8月减少逾3％，创下2009年以来最低。

1年前

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美国政府债息1年逾兆美元美债恐有新抛售压力

彭博资讯分析指出，美国政府债务利息一年超过1兆美元，使得美国公债在新的一年，可能面临新一波抛售压力。

1年前

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中国持续减持美债日媒：北京阻人民币贬值

中国持续减持美国国债，截至8月创下14年最低水准，日本媒体报导，中国因经济不振和债务隐忧引发资本外流，一个强有力的说法是北京当局为抑制人民币贬值而减持美债。

1年前

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调查：日银明年终结负利率美债美元恐受创

43%的受访者表示，日本10年期公债回酬率可能在2024年上半年触及1%。日本财务省公布的数据显示，寿险公司在2023年4-9月期间卖超1,960亿日圆的外国债券，此前6个月的卖超金额达到史上最高的8兆日圆。

1年前

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黄子伦 | 为何外资还不回归？

当越来越多的资金涌入或者停留在美国市场，那么其他的市场就难以复苏。这也是为何美元可以继续强势，而我国对中国的经济成长率依赖较重，所以迟迟未能复苏。你说国家银行应该调高我们的隔夜政策利率吗？六州选举已经结束了，虽然成绩有所下滑，但还可以算过得去。财政预算案也公布了，让人遗憾的是消费税仍不见踪影，但整体没有太多“惊吓”。总的来说，马来西亚在2023年也算是过得不差，然而预期中的外资至今仍然还没真正回归本地市场。和其他市场相比，吉隆坡综合指数的表现只能混个中等水平的成绩，但从2022年开始的萎靡状况来相比，综指的表现是差强人意。更别提那让人摇头叹息的马币了。看看一些同行的基金资料，发现大家的日子都过得有点艰辛。大家心里也清楚，今年真的没有特定主题，只有个别股票会上涨而已。也就是说，如果一个行业有10只股票，纵使你把9只股票都买了，你还是很高概率无法赚钱。翻开资料，房地产和公用行业（utilities）指数是上涨，不过前者也只是经历数年的估值低潮，现在才迎来一些反弹，而随着财案的公布也下滑了不少。至于后者则是被YTL带动，没有了。打开彭博社终端的数据，整个亚洲股票市场，除了日本、韩国和台湾市场之外，可说是全线溃败。韩国和台湾主要是因为这两个市场拥有强大的科技公司，前者主要靠三星电子、SK海力士等半导体相关的公司带起（就连拥有Blackpink的YG娱乐公司也因为此团体的解散风险而股价下滑）；至于台湾则是靠台积电撑起半边天。也就是说，谁的市场未能搭上年初半导体的东风，回报率就不会好看到哪里。从彭博社终端数据再进一步看，有什么市场是有外资大量买入？唉，不管你愿不愿意承认，除了美国，就是美国。美国股市也就是算了，因为人家有英伟达（Nvidia）在生成式AI的行业里大放异彩，所以股价是猛涨，一起带动其他几家科技巨头的股价。另一个很少人注意的就是美国的政府债券已经是来到了4.5%至5.0%的水平。换言之，这个号称是“零风险投资”的金融工具能够给你一个足以媲美美联储目标利率的回报率。加上美元的强劲走势，让美债成了许多海外投资者的最佳投资工具，随时K.O.掉什么股票基金，更别提他们无须承受像股市那样的波动风险。投资市场里就是这样，哪里有回报率，资金就流去哪里。这是千古不变道理。 [vip_content_start] 当越来越多的资金涌入或者停留在美国市场，那么其他的市场就难以复苏。这也是为何美元可以继续强势，而我国对中国的经济成长率依赖较重，所以迟迟未能复苏。你说国家银行应该调高我们的隔夜政策利率吗？我已经反复说明过几次了，我国没有太多的外汇储备可以用来捍卫令吉的汇率，毕竟经济体量太少。而过去好几个月的新闻主题，几乎都在围绕这一个主题，那就是通货膨胀。你说我们的通货膨胀率是因为弱势令吉导致的吗？我国的官方通货膨胀率并不高，因为汽油和电费都还有津贴作为缓冲。然而，企业和个人的贷款压力是超高，因为家庭负债率的关系。在这个时候，如果国家银行选择提高隔夜政策利率，那么无疑是冲击整个国家的经济活动。我主观地认为，要国家银行在这个时候出手，不但师出无名，而且容易引起反弹。当然啦，有另一种情况就是业务有汇率风险的商人。有许多商人已经尽可能把他们一部分的资金留在外币市场，故此，大可不用过于操心。那些纯进口外国货物，然后在本地销售的商业业务，也只能开始想别的替代品了。这本是商业活动的风险，怎么要给国家银行操心呢？马来西亚政府真正能够做的，就是让自己的政策得以贯彻始终，不要朝令夕改，以及寻找更好的财政收入。消费税，必须回归。这也是这一次财案提呈国会时，让人觉得扭扭捏捏的原因。当财政收入稳定后，我们才有资源来做其他发展业务，而不是把大量的资金浪费在官僚系统里。当然，我也不想看到那种明明私人界已经是出价收购，为了莫名其妙的原因，要政府给官联投资机构注资来完成收购。这，完全是在浪费公帑。钱，不是这么用的……

1年前

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避险买盘提振美债 10年期回酬率冲关5%再次铩羽

美国国债回酬率下跌，随着中东局势升温，投资者对处于数年高位的无风险利率表现出兴趣，10年期回酬率一度逼近5%。

1年前

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中东局势升温美债息写新高美股收跌

（纽约20日讯）市场担忧中东冲突升温，上周美国初领失业救济人数降至1月以来最低，反映就业市场仍强，鲍威尔暗示维持利率不变，纽约股市三大指数周四（19日）下跌。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌250.91点，收于33414.17点，跌幅为0.75%；标准普尔500种股票指数下跌36.60点，收于4278.00点，跌幅为0.85%；纳斯达克综合指数下跌128.13点，收于13186.17点，跌幅为0.96%。　板块方面，标普500指数十一大板块十跌一涨。房地产板块和非必需消费品板块分别以2.44%和2.20%的跌幅领跌，通信服务板块上涨0.33%。美债息个别发展，10年息再创16年高，倒挂进一步收窄至近一年最窄。纳斯达克中国金龙指数收跌2.12%，报6173点。 Caterpillar跌2.44%，报252.89美元(下同)，是拖累道指跌幅最大的蓝筹，拖累41点，而Salesforce升1.7%，报208.32元，贡献道指23点。科技股方面，苹果收市报175.46元，跌0.21%，谷歌母公司Alphabet收市报137.75元，跌0.15%，亚马逊收市报128.4元，升0.21%，Facebook收市报312.81元，跌1.31%。欧洲STOXX 600指数收跌1.19%，报439点。德国DAX指数收跌0.33%，报15045点；法国CAC 40指数跌0.65%，报6921点；英国富时100指数收跌1.17%，报7499点。（香港明报综合报道）

1年前

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中连5个月减持美债至 3.8兆 2009年6月来最低

美国财政部公布最新国际资本流动报告（TIC）显示，所有外资在今年8月份合计共增持520亿美元的美国国债，为2021年12月以来最多，总额升至7.707兆美元。

1年前

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联储官员唱鸽：美债回酬率攀美升息必要性下降

此外达拉斯联准银行总裁罗根也提到，如果长债回酬率是因为期限溢价上升而保持较高水平，进一步升息的必要性就可能降低。但是如果是经济强劲导致长期利率上升，联储局恐怕需要采取更多行动来让通胀降温。

1年前

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