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公积金户头重组 | 联昌研究：若所有会员申请转账至户头3 将涉570亿

联昌研究指出，一旦所有的雇员公积金局的会员，在一次性转账至灵活户头的机会，都选择申请转账，即是从第二户头转账至灵活户头（第三户头），那么所涉金额总数将是570亿令吉。

8月前

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跨州禁令解除，复苏股料末季重拾动力

随着为遏止冠病病毒散播而实施的跨州禁令于10月11日起解除，全国经济活动也随即重启，分析员认为，复苏股料能在第四季重拾动力。马来西亚的经济活动，终于随着为遏止冠病病毒散播而实施的跨州禁令解除而迎来曙光，分析员认为，随着全国经济活动重启，复苏股料能在第四季重拾动力，而随着企业盈利表现改善，综合指数有望于年杪上探1629点。首相拿督斯里依斯迈沙比利于周日（10月10日）宣布，由于全国成年人口完成疫苗接种率达标，全国人民从10月11日起获准跨州；同时也无需通过移民局申请MyTravelPass即可出国，惟回国后仍需进行14天隔离期，以及筛检测试。 [nonvip_content_start] 马来西亚自今年1月13日起就禁止人民跨州，对经济和市场情绪造成重大的影响，其中旅游、机场、航空和赌场业首当其冲。联昌研究指出，随着跨州禁令解除，上述企业将能重拾盈利动力，并直接点名云顶（GENTING，3182，主板消费产品服务组）和云顶马来西亚（GENM，4715，主板消费产品服务组），因为跨州禁令解除有助于带动该集团旗下的云顶高原和赌场的客流量。联昌研究表示，经营酒店、航空和机场的马来西亚机场公司（AIRPORT，5014，主板交通物流组）也将受利于跨州活动。另外，鉴于酒店入住率及商场客流量有望在跨州禁令解除后改善，联昌研究认为，将能够带动产业信托的表现，首选股为怡保花园产托（IGBREIT，5227，主板产业投资信托组），而酿酒业也将随着旅游业的复苏受利，看好国内唯二啤酒股──皇帽酿酒厂（CARLSBG，2836，主板消费股）和马来西亚喜力（HEIM，3255，主板消费股）。 “我们维持我们的观点，即复苏股有望在第四季起重获投资者关注，并且基于对第四季度企业盈利复苏的预期，市场可能会重新评级综指目标至1629点。” 联昌研究表示，政府解除跨州禁令的时间点与全国复苏计划及该行预测的保持一致，预期政府将于未来数月解除国际边境封锁。

3年前

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流动电讯竞争严峻，固线市场前景俏

联昌研究基于流动电讯业预付与后付市场竞争持续激烈，市场增长因严峻竞争恐面对重重挑战，因此更看好结构需求，以及竞争更为温和的固线市场前景。国内预付与后付市场竞争持续激烈，联昌研究预见流动电讯业今年营业额将有所复苏，但严峻竞争恐令市场增长依然挑战重重，因此更看好结构需求，以及竞争更为温和的固线市场前景。联昌研究表示，虽然今年首8个月后付配套的“丰富”配额没有任何变化，但各大电讯公司却走向提供限时促销，其中明讯（MAXIS，6012，主板电讯媒体组）在9月杪前为线上签购98至188令吉配套者提供诱人的每月50令吉折扣，并为10月前签购Hotlink后付60的用户给予每月20令吉回扣。 [nonvip_content_start] “同样的，亚通（AXIATA，6888，主板电讯媒体组）旗下天地通（Celcom）也为从8月中至9月杪通过线上签购MEGA配套提供一次性50%费用折扣，而U Mobile也通过延长双倍热点配额优惠来向竞争对手施压。” 预付市场竞争同样升温，联昌研究说，明讯通过新推互联网365配套及全新的无限60令吉配套来强化低端与高端市场竞争地位，天地通则通过数字品牌Yoodo削减中低档每月数据配套17%至20%，以及其托管的RedONE及Tune Talk等移动虚拟运营商（MVNO）来提供新优惠，以贴近或战胜数码网络（DIGI，6947，主板电讯媒体组）的NEXT配套。 “目前，整个领域为每月花费少于30令吉的用户提供更广泛的选择，而平均数据使用量攀升也将一定程度减轻用户平均收益（ARPU）稀释风险。” 宽频业务方面，联昌研究说，截至今年7月杪，明讯扩大Hotlink后付─家庭光纤捆绑配套至30到800Mbps光纤计划，其中入门级配套价格现较之前配套高出51%，与同侪配套一致，甚至是更为诱人。 “明讯还为这些捆绑配套提供些许设备津贴，我们相信明讯新配套并不会过于激进，也不会对光纤宽频市场带来太大的竞争压力。” 另一方面，联昌研究指出，今年第二季流动通讯服务营业额年增3.8%，按季则起1.5%，部分由政府推出的“关怀网络计划”（Program Jaringan PRIHATIN）和3巨头市占率增长推动。其中，天地通第二季流动电讯服务营业额按年增长9.2%，超越明讯和数码网络的1.3%及1.7%，已是连续4个季度表现位居3巨头之最。天地通营业额市占率（RMS）按季攀升至31.4%，成功超越数码网络的30.4%，仅低于明讯的38.2%。明讯则是3巨头中营运盈利增长最强者，按季增长4.9%，力压天地通和数码网络的3.3%及0.5％，而明讯营运盈利赚益也按季扩大1.7%至51.5%，表现优于企稳的数码网络和天地通。明讯营运盈利市占率（EMS）按季增长0.7%至41.6%，主要蚕食营运盈利市占率下跌至30.5%的数码网络，天地通则企稳于27.9%。马电讯Unifi用户增长创纪录固线市场方面，马电讯（TM，4863，主板电讯媒体组）第二季营业额按季减少1.7%，主要受季节性因素与全面封锁些微影响，但按年强劲增长6.6%，更再次录得创纪录的Unifi净用户增长。综合以上，联昌研究维持电讯业“中和”评级，预期电讯业3巨头2021财政年流动电讯服务营业额将年增0.5%，甩掉上财政年因疫情、严峻竞争和接续费下砍49%影响。 “在去年第二季因行动管制令（MCO）1.0出现的关店负面冲击后，我们现看到2021财政年营业额出现些许复苏，但相信在严峻竞争下，市场增长将持续挑战重重。” 联昌研究行相信3巨头中期营业额市占率将持续遭提供更诱人产品的U Mobile蚕食，因此更看好结构需求，以及竞争更为温和的固线业务营业额增长前景。 “我们预期马电讯在光纤宽频、批发光纤租赁和数据中心及云端服务蓬勃需求下，2021财政年营业额将止跌回升5.3%，预期2021财政年核心每股盈利将大增17.9%，主要是成本节省措施将减缓营运开销增速。” 更重要的是，马电讯现有估值较同侪2022财政年平均估值折价31%，仍是国内电讯业投资首选。相比之下，联昌研究认为，在坏账正常化，明讯核心每股盈利将攀升2.2%，并在2022/2023财政年进一步增长13%及3.6%，主要由流动营业额复苏与企业／家庭光纤增长驱动。

3年前

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