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即时国内

敦达因逝世 | 10%雀巢股份值30亿达因：若不从政有逾500亿身家

已故敦达因究竟有多少身家？

1月前

即时国内

国际财经

阿克曼售Pershing Square股份为IPO舖路

《华尔街日报》引述消息人士称，对冲基金名宿阿克曼（Bill Ackman）投资旗舰Pershing Square发行10％股份，筹得资金10.5亿美元（约49亿令吉）。

7月前

国际财经

VIP文

黄子伦 | 股票分析之母凭子贵？

理论上，如果你能拿出1亿令吉将A公司的100%股权买下，然后把手中握有的B公司60%股份卖掉，那么就能够换来3亿令吉的价值（多为现金），回报率是3倍！而且还没算上专属于A公司的业务价值。之前曾撰稿谈到有些公司因为拥有良好的资产，而在估值上被严重低估，其实是可以被视作一个投资标的。资产当中也存在优劣之分，其中现金是最优质且最无争议的。最难评估的则是无形资产，或者一些第三极投资产品（通常为那些缺乏市场价格，需要依靠第三方评估报告）。在众多资产中，还有另一种优质资产，那就是上市公司。这里简单举个例子，A公司的市值是1亿令吉，而上市公司B公司的市值为5亿令吉。同时，A公司握有B公司60%的股权，粗略估算一下，A公司大约拥有B公司3亿令吉的市值。理论上，如果你能拿出1亿令吉将A公司的100%股权买下，然后把手中握有的B公司60%股份卖掉，那么就能够换来3亿令吉的价值（多为现金），回报率是3倍！而且还没算上专属于A公司的业务价值。当然，这些只是理论上的收益，执行起来非常不容易。首先，我们无法用1亿令吉来买下A公司的全部股份，因为大部分股份相信都被其创办人及家族牢牢握在手里。再来，即使能够买入100%股份，我们也一定需要支付溢价，原本的1亿令吉成本可能会上升到1.5亿令吉，甚至是2亿令吉。第二，B公司的市值并不是永恒不变的，将60%的股份全部套现也不容易，最终套现的价值也会少于3亿令吉。成本收益，一涨一跌，你的利润空间就会被压缩，而且还未算上你成功与否的概率。故此，我们需要转换另一种思路，看看有没有催化剂能提升A公司的价值，也就是我们业内常说的再评级催化剂（Re-rating catalyst）。按照上述假设，就要看B公司或者A公司的业务有没有新增长点，或者出现一些 “价值输送” 。那么在市场里，是否存在这种案例呢？还真的有。其中一个就是 [vip_content_start] 峇都交湾（以下简称BAK）以及吉隆坡甲洞（简称KLK）。根据最新数据显示，BAK握有KLK47.89%的股份。截至上周五，BAK市值为78.4亿令吉，而KLK市值为246亿令吉。我们换算一下，就会知道BAK手中的KLK股份市值为117.8亿令吉，比BAK自身的市值高出了39.4亿令吉，是BAK市值的50%！这时，会有人开始怀疑这种计算方式是否正确？因为正如前面所说，这种投资方式执行起来是有很多细节需要留意，稍有不慎，潜在利润就会消失不见了。因此，我们需要审视BAK的状况。先看业务基本面，BAK的年报就已经说明KLK是其最大的投资公司，由于BAK对KLK在运营方面具有非常大的影响力，在会计准则上，BAK会把KLK视为子公司，而非使用股权关联方式（Equity Method）。BAK的损益表和资产负债表，绝大部分的占比也都来自于KLK。那么KLK的业务是否良好就非常重要。KLK主要业务来自于油棕业务，遍布上游至下游的产业链。上游部分的种植业务遍布全马，印尼，以及利比里亚共和国；下游部分的生产业务则主要为棕油铺路，将采集回来的油棕果榨取为棕榈原油以及棕榈仁油，前者多为煮食用途，而后者则加工为肥皂等工业品，销往全球市场。除了种植业，KLK也涉及房地产发展，营收虽然只占1%左右，不过在运营利润方面却能够贡献4%左右。由于KLK的核心为种植业，且目前不管是收成率以及提炼率都非常稳定，而且钾肥和尿素等肥料价格已有所下滑，因此其基础营运能力还是有保障。看完了KLK后，我们可以往上看看BAK的业务。BAK本身还有另一项业务，那就是化学工业品。此业务的关注度虽然较少，但也在2023年交出了1.36亿令吉的税前盈利，是BAK集团税前盈利的10.6%。这看似不多，但不要忘记BAK许多的税前盈利都是来自于KLK，扣除近52%的非股东收益后，BAK的化学工业品收入贡献也是颇为重要。因此，BAK的核心业务是有上升空间，估值也比KLK便宜许多。当然，受到BAK的市场交易量稀少的影响，更多人会倾向买入KLK的股票，这也是许多大型机构投资者在买入BAK股票时会有的顾虑，同时也是两者之间的市值长期存在差异的原因之一。不过，这个差异并非一成不变，在棕油价格暴涨的时期，BAK的市值和KLK市值之间的差异大约是15%，目前则为23%。不过我觉得有趣的是，KLK所派发的股息，有近48%会流入BAK手中，而BAK会结合其他非KLK业务的盈利后再派出股息。过去近10年，BAK所派出去的股息金额是比KLK高出些许。这也是我前面提到的 “价值输送” ，让BAK的投资增添一些分数。下一期，或许会说说别家公司的有趣之处。

9月前

VIP文

国际财经

eBay末季业绩胜预期增回购股份

电子商贸平台eBay公布，截至去年12月底止第四季，每股经调整盈利为1.07美元（美元，下同，约5.1令吉），预期为1.03美元。收入报26亿美元，预期为25.1亿美元。

10月前

国际财经

+1财经

财经Espresso｜扎希概念股碰钉

刚刚调任为健坤马中（JIANKUN）执行总裁的阿末扎希女婿赛富一“升职”公司就遭到追债。

2年前

+1财经

即时国际

德国政府内部达成共识允中国持有汉堡港24.9%股份

在经历了过于依赖俄罗斯能源的前车之鉴后，德国政府周三就有争议的中国中远集团（Cosco）入股汉堡港口的交易案达成共识，以“对公共秩序和安全”构成威胁为由，只允许中远公司对一个集装箱码头获取比原本计划少一些的股份。

2年前

即时国际

全国综合

冀DNB认购协议9月份定案财长：或献议外国电讯公司

财政部长东姑赛夫鲁说，两家电讯公司决定不认购国家数字有限公司（DNB）股份，并不会对政府构成太大的财务影响，因为据知本地和外国银行愿注资落实大马的5G计划。

2年前

全国综合

即时国际

不满母亲未认购股权男子纵火持器砸头弑母

台大文学院毕业的王姓男子，与母共同持有家族经营的报关行股份，因不满母亲迟未认购他330万元台币的股权，先纵火呛醒在房间的母亲，再持空气清净机猛砸头部，引发中枢神经衰竭死亡，基隆地检署认为王姓男子手段凶残，最近依杀害直系血亲尊亲属等罪起诉。

3年前

即时国际

即时国际

响应政府“共同富裕”号召
中国吉利汽车赠员工1.67亿股

为响应“共同富裕”的号召，中国国产汽车龙头吉利周一晚宣布，计划向1万884名员工授予约1.67亿股的股份。按周二收盘价，平均每名员工将可分到43.1万港元（约22.93万令吉）。

3年前

即时国际