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黄子伦 | 烧钱，能烧出个未来？

这世上，任何事情都是需要等价交换的，尤其在金融领域里。因为过去的资金异常廉价，所以烧钱来建造帝国似乎可行。但是，这股潮水如今已经退得七七八八了，资金成本也高了许多。烧钱举动，烧得再怎么凶，也烧不出个未来。不久前听到电台访问本地某家二手汽车交易平台创办人。访谈中，主持人问该公司的估值如今几何，创办人说已过十亿美金水平；问公司业绩如何，答高速增长；再问公司盈亏几何，答仍在亏损，望今年实现盈利。关于这类独角兽企业，有些人认为烧钱并不持久（也是我的观点），一旦潮水退去，就会看到谁在裸泳；而有些人则认为烧钱能够让企业迅速占领市场，并把各个对手挤出去，最终实现一家或两家独大的局面，最后获利。因此，企业烧钱到底能不能烧出个未来就成了金融圈的永恒辩论。对此，我想给出一些简单看法。首先，我认为企业在初创期间烧钱是在所难免的。在经济学里，有“规模效应”的概念，意即企业的营业额需要超越固定开销一定程度，方能盈利。一旦超越后，企业的利润就会滚滚而来，赚幅也会飙升。因此，企业在早期都需要有足够资金来熬过去。除了少数极少固定成本的行业，否则都难逃这理论。不过，企业需要烧钱才能盈利，不等于烧钱后就一定能够盈利。有些行业的固定开销是异常巨大，就好比你今天要开一家航空公司，那么你的空乘人员和飞机师就是你的固定开销，每架飞机的贬值开销或者租赁费用也是开销。你想实现盈利，那么就得完成多少趟航班。当中还有众多浮动开销，例如汽油等等。而且这些钱不是你愿意花，就一定能够盈利，否则亚航创办人就不需在社交媒体上又唱又跳，十足个选秀选手的模样。 [vip_content_start] 其次，有些行业的利润极低，不值得烧钱。这也不难理解，经济学里的供需定律就已经很好说明一切。所有能够赚钱的行业都阻挡不了新人入场来竞争。反过来说，如果一个行业的利润极低，那么说明这个行业的竞争异常激烈，即使有人愿意用大量资金来把其他玩家挤出市场，只要随后的盈利空间出现得足够大，就会有新人来搅局。这就好像电召车至今都难以实现盈利（也不怎么能涨价），因为市面上有大量的竞争者（计程车司机）准备随时搅局。第三，要看烧钱的目的何在。企业烧钱可以有很多原因，例如打广告来推广产品或服务，或者是纯粹搞补贴战来把对手赶跑。但，不管是哪一种，最重要的是这些企业烧的钱有没有用来提升企业的产品/服务素质。企业终究还是要给客户提供更好的产品或服务，才会有人愿意买单，这家企业才有立足之地。反过来，如果客户本就没有这个需求，而企业依靠大量补贴吸引客户消费，那么这种消费活动充其量也只是“虚假需求”。但是，市场需求要持续的话，是无法依靠补贴来达成。就好比电召车Grab所推出的外送食物服务，在疫情期间确实受欢迎，一度还出现司机荒。但是，当疫情结束了，人们开始回归此前的生活节奏，这类外送食物的服务需求量就大大降低，纵使有津贴也无法撬动消费者的荷包。从数学来看，企业所烧掉的每一块钱，如果不能买到超过一块钱的营业额，那么这家企业的命运就真的不堪设想。要是换来的营业额是少于一块钱，倒闭是大概率事件。说得难听一点，你把这些烧掉的钱直接用一比一的方式来换成营业额，都还要来得强。再举一个例子，有许多连锁餐饮公司貌似非常风光，分店到处开，有些主打网红打卡概念餐厅，有些则是主打价廉物美。但是，今天你只要花几十令吉，就可以买到他们的年报来看。这些企业/集团的财报，是赚是亏，一目了然。你花再多的钱，也无法把亏钱企业烧成赚钱。这世上，任何事情都是需要等价交换的，尤其在金融领域里。因为过去的资金异常廉价，所以烧钱来建造帝国似乎可行。但是，这股潮水如今已经退得七七八八了，资金成本也高了许多。烧钱举动，烧得再怎么凶，也烧不出个未来。

2年前

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